[실적 점검] 에스에프에이, 한국밸류 7.3% 보유..4Q 실적은?

한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)이 7.3% 지분을 보유한 에스에프에이가 4분기에는 전년 동기 대비 감소한 매출과 이익을 낼 것으로 전망됐다. 에스에프에이는 14일 오전 10시 11분 현재 전일 대비 5.1% 오른 5만1500원을 기록 중이다.

14일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 에스에프에이의 4분기 매출액은 전년 동기 대비 15% 감소한 1404억원이다. 영업이익은 34% 줄어든 173억원, 순이익은 23% 감소한 148억원으로 각각 전망됐다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 에스에프에이의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 4분기 예상실적을 따로 내지 않은 곳이 있어, 연간 추정치를 토대로 역산했다.

4분기 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 줄지만, 이를 반영한 연간 예상실적은 전년 대비 늘어날 것으로 보인다. 2015년 연간 매출액은 5131억원으로 24% 증가, 영업이익은 550억원으로 20% 증가가 각각 예상된다. 다만 예상 순이익은 24% 줄어든 314억원이다.

에스에프에이는 지난 2014년 4분기 매출 1647억원, 영업이익 262억원 등 호실적을 낸 바 있다. 이에 따른 기저효과로 2015년 4분기 실적은 전년 동기 대비 감소하지만, 앞선 2,3분기와는 비슷한 수준이다. 에스에프에이는 장비업체로 분기별 실적 등락이 큰 편이다.



에스에프에이에 대해 최근인 지난 11일 리포트를 발표한 신한금융투자 소현철 연구원은 4분기 신규 수주는 적지만, 종전 수주의 진행률이 예상보다 긍정적이라고 밝혔다. 또한 국내 OLED TV는 아직 중국에 앞서 있어, 관련 유기물질 증착/봉지/용액 장비를 생산하는 에스에프에이의 경쟁력을 언급했다. 소 연구원이 예상한 에프에스에이의 4분기 매출액은 1505억원, 영업이익은 196억원으로 평균치에 비해 높다.

이런 가운데 한국밸류는 지난 '15년 5월 에스에프에이 지분 5%를 초과보유했다고 처음 공시한 이후, 같은 해 8월까지 추가매수했다. 약 3개월간 3.9% 지분을 매수해 지분율이 8.94%가 됐다. 이후 에스에프에이 주가가 5만원 부근까지 오르던 시기 7.33%로 지분을 일부 줄였다(11월 30일 기준).



지난해 3분기 실적과 현재 주가(5만1500원)를 반영한 주가수익배수(PER)는 25.8배, 주가순자산배수(PBR)는 1.91배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.4%다. 한국밸류가 지분을 늘렸던 시기 에스에프에이의 PBR은 약 1.5배~1.75배다.



한편 안전한 재무상태도 눈에 띈다. 지난해 3분기 연결 기준 부채비율은 27% 유동비율은 320%다. 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 185배다. 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)은 1618억원으로 전일 종가 기준 시가총액 대비 약 18% 가량이다.