[승부주] 대정화금, 외인 러브콜 지속...매력은?

외국인투자자들(이하 외국인)이 대정화금 주식을 연일 사들이고 있어 눈길을 끈다. 12일 오전 9시 54분 현재 대정화금은 전일 대비 0.7%(100원) 오른 1만3000원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 외국인은 지난해 12월 17일부터 전일까지 15일(거래일 기준) 연속 대정화금을 순매수했다. 전일 기준 외국인 지분율은 0.72%로 같은 기간 0.15%p 상승했고, 주가는 9.8% 올랐다. 대정화금은 발행주식수가 605만주에 불과하고, 최대주주 및 특수관계인 지분율이 55.44%로 높아 유통주식수가 적은 편에 속한다.



외국인은 대정화금의 실적 개선에 초점을 맞춘 것으로 보인다. 지난해 3분기 연환산 별도기준 대정화금의 매출액은 593억원으로 전년 동기 대비 1.2% 감소했다. 하지만 영업이익은 79억원으로 23%, 당기순이익은 82억원으로 32% 늘었다. 그리고 영업이익률은 13.3%로 2.7%p, 순이익률은 13.8%로 3.5%p 개선됐다.



원재료 가격 하락에 따른 수익성 개선으로 풀이된다. 대정화금의 주요 원재료 아세톤(Acetone), 에틸 알콜(Ethyl Alcohol 99.5%), 프로필렌 글리콜(Propylene glycol), 클로로포름(Chloroform) 등은 원유에서 추출하는 유기용제다. 지난해 3분기 누적 기준 아세톤 가격은 단위당 946원으로 2014년 대비 27%, 에틸 알콜은 1569원으로 6% 하락하는 등 원재료의 모든 가격이 전년 대비 내렸다.

유가가 하락한 결과다. 두바이유 연간 평균 가격은 지난 2012년 배럴당 109.0달러로 최고치를 기록한 이후 2013년 105.2달러 → 2014년 96.6달러 → 2015년 50.7달러로 내림세다. 같은 기간 대정화금의 매출원가율은 2012년 81.1%에서 지난해 3분기 연환산 기준 76.0%로 5.1%p 하락했다. 지난 2006년부터 2015년까지 두바이유와 대정화금의 매출원가율을 비교해보면 상관계수가 0.87로 상관성이 높은 것을 확인할 수 있다.

올해 들어 전일까지 두바이유 평균 가격은 배럴당 30.0달러로 계속하락 하고 있어 원재료 가격 하락에 따른 수익성 개선은 지속될 것으로 예상된다.

상관계수는 두 개의 변수(두바이유 가격, 매출원가율) 사이의 상관관계의 정도를 나타내는 수치다. 상관계수는 -1에서 1 사이의 값을 가지며 1에 가까울 수록 두 변수간의 상관관계가 높은 것으로 해석한다.



대정화금이 보유한 순현금(=현금및현금성자산+단기금융자산-총차입금)도 눈길을 끄는 요소다. 지난해 3분기 말 기준 대정화금이 보유한 순현금은 224억원으로 전일 종가 기준 시가총액의 29%에 해당한다. 순현금이 많으면 신규 사업을 추진할 때 용이하고, 배당금을 늘릴 여지도 있다. 또한 주가가 하락할 때 시가총액 대비 순현금 비중이 상승하면서 일종의 방어막 역할을 한다.



지난해 3분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적과 전일 종가를 반영한 대정화금의 주가수익배수(PER)는 9.5배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.99배, 자기자본이익률(ROE)은 10.5%다.

대정화금은 일반·분석·진단·특수 시약과 원료의약품을 제조 및 유통한다. 시약은 기업, 병원, 학교 등의 연구소에서 사용하는 시험용 약품으로 철강산업에서 바이오산업까지 수요처가 다양하다.

▷주식MRI 19점, 전체 상장기업 중 49위(상위 3%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대정화금의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 49위(상위 3%)를 차지했다.



중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.