[승부주] 한미글로벌, 기관 순매수 전환..수익성 회복 주목?

기관 투자자가 한미글로벌에 대해 순매수로 돌아선 것으로 나타났다. 11일 오후 2시 4분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 0.8% 오른 1만2150원을 기록 중이다.

증권업계에 따르면 지난달 1일부터 전일까지 약 한 달 반 동안 기관은 이 회사 주식 약 40만주(지분 4.1%)를 순매수했다. 지난해 8월 이후 매도세를 지속하다 '사자'로 돌아섰다.

기관이 매매 행보에 변화의 조짐을 보인 가운데 기업가치 측면에선 수익성 회복세가 관심을 끈다.

이 회사 매출액은 2012년(1620억원) 정점을 찍은 후 감소로 돌아섰다. 최근 4개 분기 연속으로 전년 동기 대비 증가했지만, 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 매출액은 2012년 대비 35% 감소한 상태이다.

반면 같은 기간 수익성 회복으로 영업이익은 증가했다. 지난해 3분기 연환산 영업이익은 88억원으로 2012년 대비 65% 늘어난 상태이다. 영업이익률은 2012년 3.3%를 저점으로 회복세를 나타내 지난해 3분기 연환산 기준 8.4%로 높아졌다.



한미글로벌은 지난 2010년 리비아 프로젝트가 내전으로 중단되자 현지 인력을 철수하고, 해당 인력 활용을 위해 국내에서 책임형 건설사업관리 수주를 늘렸다. 이 같은 대응이 외형 확대에는 기여했지만, '책임형'이 '용역형'에 비해 수익성이 낮은 데다 저가 수주가 이뤄진 탓에 영업이익률은 크게 저해됐다.  

하지만 저가 수주 물량이 소진되면서 수익성은 회복세로 돌아섰다. 책임형 건설사업관리 수주잔고는 지난해 3분기 말 45억원으로 2012년 대비 83% 감소한 상태이다.

한미글로벌은 건설사업관리 사업자이다. 건설사업관리는 원가·공사 기간(공기)·설계·시공·감리·사후 관리 등 건설 프로젝트 전 영역에 대한 서비스를 제공하는 사업이다. 시행사가 원가 절감, 공기 단축, 품질 향상을 목적으로 하는 일종의 아웃소싱 계약이다. 
 
건설사업관리는 리스크 부담 여부에 따라 책임형과 용역형으로 나눠진다. 책임형은 공사비 및 공기에 대한 책임과 위험을 부담한다. 공사 진행 과정에 따라 수익성이 변동한다. 반면, 용역형은 서비스 수수료만 받기 때문에 수익이 고정된다.

수익성 회복으로 이익 규모와 함께 한미글로벌의 현금성 여유자산도 증가세를 나타냈다. 한미글로벌의 지난해 3분기 말 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 492억원을 기록했다. 10년래 최대치로 현재 시가총액의 약 42%에 해당한다.

현금성 여유자산이 회사 시장가치(시가총액)의 거의 절반에 이르는 점과 더불어 건실한 재무구조를 유지한 점도 눈길을 끈다. 이 회사 순현금자산은 지난 2005년부터 매년 양수(+)를 기록했다. 현금성자산이 차입금 규모를 웃도는 재무구조가 지속됐다는 의미이다.

배당도 꾸준한 모습이다. 한미글로벌은 지난 10년간 매년 배당을 했다. 지난 2014년 주당 배당금(250원)과 현재 주가로 계산한 배당수익률은 2.06%이다. 이 회사는 아직 2015년 결산 배당을 공시하지 않았다.



지난해 3분기 연환산 실적 기준 이 회사의 현재 주가수익배수(PER)는 13.5배이다. 과거 5년 평균인 11.1배보다 높다. 현재 주가순자산배수(BPR)는 1.46배, 최근 자기자본이익률(ROE)은 10.8%이다. 각각 5년 평균인 1.13배와 10.7%에 비해 높아진 상태이다.