[종목 점검] 삼아제약, PBR 낮은 제약회사..자산가치는?

제약업종에서 PBR이 가장 낮은 삼아제약이 관심을 끈다. 29일 오전 9시 31분 현재 삼아제약은 전일 대비 1.0%(150원) 오른 1만4800원에 거래되고 있다.

아이투자는 매일 오후 주요 업종별로 주가수익배수(PER), 주가순자산배수(PBR)이 낮은 기업들을 소개한다. 투자자들이 많이 궁금해하는 PER, PBR이 낮은 기업들을 매일 확인할 수 있도록 하자는 취지다. 삼아제약의 PBR은 0.68배(올해 3분기 실적, 전일 종가 기준)로 제약업종 중에서 가장 낮은 수준을 기록하고 있다(관련기사: [이시각 업종별 PBR] 삼아제약 0.68배, 제약 1위).

지난 5년 간 삼아제약의 PBR은 0.28배에서 1.07배 사이에서 움직였다. 1배를 넘은 경우는 올해 7월로 이때 주가는 2만2000원대를 기록했다. 이후 주가는 30% 넘게 조정을 받으면서 PBR이 다시 0.6배로 낮아졌다.



이런 가운데 삼아제약은 최근 이익이 감소했다. 올해 3분기 개별 기준 매출액은 125억원으로 전년 동기와 비슷했다. 반면 영업이익은 36.3% 감소한 3억원을, 순이익은 16% 줄어든 8억원을 기록했다. 매출원가는 51억원으로 지난해 같은 기간 52억원에 비해 감소했으나 판관비가 71억원으로 3억원 가량 증가하면서 수익성이 줄어든 것이다. 영업이익률은 2.5%로 1.4%p 감소했다.



실적은 줄었지만, 재무상태가 양호하고 순현금이 풍부한 점이 눈에 띈다. 3분기 말 기준 부채비율은 8%, 유동비율은 1041%다. 차입금도 거의 없어 이자보상배율이 79배로 높다. 삼아제약이 보유한 순현금자산(현금및현금성자산+단기금융자산-차입금)은 423억원으로 현재 시총의 45%에 달한다. 뿐만 아니라 장기만기보유금융자산 181억원도 보유 중이다.

삼아제약은 호흡기, 소아용 의약품에 강점을 가진 중소 제약사다. 호흡기계(진해거담제, 비염 치료제 등), 해열진통소염제, 항생제, 피부비뇨기계 제품을 생산한다. 일반 소비자에게는 '노바에프', '노마츄정' 등 어린이 영양제 제품으로 알려져 있다. 2009년 12월 준공된 문막공장을 통해 다른 제약사의 제품을 대신 생산하는 수탁사업도 하고 있다.

올해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 14.1배, 주가순자산배수(PBR)는 0.69배다. 자기자본이익률(ROE)은 4.9%다.