[대가의 보물] 한신기계, 공기압축기 제조사

한신기계는 ‘대가의 보물 종합점수’에서 상위권(85.3점, 5위)을 기록했다.

대가의 보물은 아이투자(www.itooza.com)가 새롭게 시작한 GS클럽에서 제공하는 서비스다. 랄프 웬저, 월터 슐로스, 앤서니 볼턴, 켄 피셔, 피터 컨딜 등 5명의 투자 대가의 기준에 맞춰 기업의 안전성, 수익성, 성장성을 계량화 시켰다. 그리고 각 지표별 가중치를 부여해 대가별 점수를 산출한 후 5명의 점수를 평균하는 방식으로 보물 종합점수가 나온다.



5인의 대가 중 가장 높은 점수를 준 월터 슐로스(92.5점)의 시각으로 한신기계를 바라보자. 월터 슐로스는 가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄 밑에서 함께 일했다. 그리고 그는 회사 탐방을 하거나 최고경영자(CEO)를 만나지 않고 재무제표만 보고 투자했다.

그러다보니 월터 슐로스의 종목 선정 기준은 스승인 벤저민 그레이엄과 유사하다. 즉, 시가총액이 순운전자본보다 낮게 거래되는 기업에 관심을 갖고 있다가, 순운전자본 2/3 이하로 떨어지면 자산가치 대비 저평가 된 것으로 판단한다. 그리고 한신기계는 이 기준에서 관심을 가져야하는 회사다.

한신기계의 올해 2분기 말 기준 유동자산은 731억원, 유동부채는 220억원으로 순운전자본(유동자산 – 유동부채)는 531억원이다. 불과 지난해 말까지만 해도 한신기계는 순운전자본에서 거래되고 있었지만 올해 주가가 상승해 현재 시가총액은 743억원으로 순운전자본을 상회하고 있다.

이와 함께 보유중인 순현금(=현금및현금성자산+단기금융자산-총차입금)도 돋보인다. 2분기 말 기준 한신기계가 보유한 순현금은 300억원으로 시가총액의 40.4%다. 여기에 보유중인 자기주식 268만4130주(발행주식수의 8.27%)를 합산하면 순현금은 361억원으로 시가총액의 48.6%에 달한다. 순현금이 많으면 향후 신규사업을 추진할 때 용이하고, 배당금을 늘릴 여지도 있다. 또한 주가가 하락할 때 시가총액 대비 순현금 비중이 상승하면서 방어막 역할을 해주기도 한다.



끝으로 안정적인 배당도 매력적인 요소다. 한신기계는 지난 10년간 단 한해도 거르지 않고 꾸준히 배당금을 지급해왔다. 지난해 배당금은 주당 45원으로 올해도 같은 금액을 지급할 경우 전일 종가 기준 배당수익률은 1.97%다. 1% 중반에서 형성되는 시중은행 정기예금 금리와 비교 시 소폭 상회하는 수준으로 매년 안정적인 배당금을 받을 수 있단 점에서 매력적이다.



지난 2분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적을 반영한 한신기계의 주가수익배수(PER)는 10.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.11배, 자기자본이익률(ROE)은 10.6%다.

한편 한신기계는 1969년에 설립된 산업용 공기압축기 제조사이다. 사업부문은 공기압축기 제조부문과 공기압축기의 부대설비를 외주가공해 판매하는 도매부문으로 나뉜다. 올해 반기 기준 매출비중은 제조부문 92%, 도매부분 8%다.