[주목! 고배당] 에스텍, 올해 4% 내외 배당률 기대

단독 [아이투자 강현정 연구원]
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에스텍이 주가수익배수(PER)는 낮은데 최근 주가 하락으로 배당 매력은 높아져 눈길을 끈다. 에스텍은 1일 오전 9시 2분 현재 전일과 같은 9670원을 기록 중이다.

올 들어 대체로 오르던 에스텍 주가는 지난 6월 29일 장중 한때 1만2200원까지 올랐다. 하지만 이후 약세로 전환 전일(9월 30일) 종가는 최고가 대비 21% 낮은 수준이다.



이 같은 배경엔 실적 부진이 자리하고 있는 것으로 풀이된다. 최근 에스텍은 부진한 실적을 거뒀다, 올해 2분기 에스텍의 연결 기준 매출액은 640억원으로, 전년 동기 대비 13% 줄었다. 영업이익은 37% 감소한 40억원을 기록했다.

다만 기타손익(기타이익 – 기타손실)이 7억7477만원으로 전년 동기 –1억448만원 대비 흑자 전환하면서, 연결 지배기준 순이익은 40억원으로 16% 줄어드는데 그쳤다. 기타손익이 늘어난 것은 환율 영향으로 보인다.

반기보고서에는 세부내역이 나오지 않지만, 작년 사업보고서를 참고하면 에스텍은 외화관련이익과 손실을 기타이익과 기타손실로 분류한다. 올해 반기보고서에 따르면 에스텍은 외화자산이 외화부채보다 많아, 환율이 오르면 이익이 발생한다. 특히 원/달러에 영향을 받는 자산과 부채가 대부분이다.

지난해 3분기부터 원/달러 환율은 오르기 시작했다. 올해 2분기 말 기준 원/달러 환율은 1124.1원으로, 전분기 대비 1.7% 올랐다. 이에 따라 외화 관련이익이 발생한 것으로 풀이된다(관련기사 ☞ [즉시분석] 에스텍, 실적 부진에도 기관 사는 이유는?).

지난 6월 29일 시가총액과 올해 1분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준 순이익을 반영한 에스텍의 주가수익배수(PER)는 9.4배다. 전일 시가총액과 올해 2분기 연환산 기준 순이익을 반영한 PER은 8.2배다. 주가순자산배수(PBR) 역시 1.29배에서 1.01배로 낮아졌고, 자기자본이익률(ROE) 또한 13.7%에서 12.4%로 하락했다.



이런 가운데 주가 약세에 따라 에스텍의 배당매력은 더욱 커졌다. 에스텍은 최근 10년 동안 배당을 꾸준히 실시했으며, 2013년부턴 배당금을 늘렸다. 올해도 작년 배당금을 유지한다고 가정할 경우, 전일 종가 기준 기대되는 시가배당률은 3.93%다.



주가가 하락할수록 배당수익률은 높아진다. 배당수익률은 정기 예금 금리와 직접적으로 비교할 수 있기 때문에 일정 수준이상 높아지기 힘들다. 은행금리보다 매우 많은 배당수익률을 주는 주식이 있다면, 사고자 하는 사람이 많아져 주가가 오를 가능성이 크기 때문이다.

이를 다르게 말하면, 주가가 일정 수준 이하로 하락하기 어렵다는 뜻으로, 배당수익률이 주가 하락을 막는 역할을 하는 셈이다. 따라서 주가수익배수(PER)가 낮은 기업 가운데 배당수익률이 높은 기업이라면, 주가가 더 하락할 가능성이 낮다고 볼 수 있다.

한편 증권업계는 에스텍이 내년부터 개선된 실적을 거둘 것으로 전망하고 있다. 가장 최근인 지난 8월 31일 에스텍에 대해 리포트를 제출한 이베스트투자증권은 에스텍이 자동차용 스피커를 국내 기업뿐만 아니라 해외 기업을 대상으로 하고 있다며, 2016년부터는 다시 매출이 늘어날 것으로 내다봤다. 에스텍은 스피커 제조업체로, 크게 차량용 스피커, TV용 스피커 등을 만든다.

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