[즉시분석] 참좋은레져, 주가'부진'·기관'Buy'...매력있나?

참좋은레져의 주가가 부진한 가운데 기관이 지분을 늘리고 있어 눈길을 끈다. 참좋은레져는 24일 오후 1시 21분 현재 전일 대비 2.2% 내린 1만950원을 기록 중이다.

증권업계에 따르면 최근 참좋은레져의 주가는 부진하다. 지난 8월 6일 장 중 한때 1만7100원까지 올라 52주 최고가를 경신한 이후 꾸준히 하락을 거듭했다. 전일 종가는 1만1200원으로 52주 최고가 대비 35% 가량 낮은 수준이다.

다만, 기관투자자는 지난달 말부터 참좋은레져의 지분을 확대하고 있다. 지난달 21일부터 전일까지 기관투자자는 참좋은레져의 주식 13만3451주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 0.95%에 해당하는 수치다.

실적이 부진하면서 주가에 악영향을 미친 것으로 보인다. 지난 2분기 매출액(이하 개별기준)은 234억원으로 전년 동기 대비 7%, 영업이익은 12억원으로 37%씩 감소했다. 자전거부문 실적이 악화됐다. 지난 2분기 기준 자전거부문의 매출액은 141억원으로 전년 동기 대비 19%, 영업이익은 5억원으로 63%씩 줄었다.



고급자전거 시장의 경쟁이 치열해지면서 자전거부문의 실적이 부진했던 것으로 보인다. 자전거부문의 주력 제품은 ‘첼로’ 브랜드로 알려진 산악(MTB)자전거, 사이클 등 100만원 이상의 고급형 자전거다. 이 밖에 대만, 이탈리아, 미국 등에서 자전거 및 부품을 수입해 판매한다.

국내 고급자전거 업계는 참좋은레져의 ‘첼로’, 엠비에스 코퍼레이션의 ‘엘파마’, 자이언트, 스페셜라이즈드, 스캇 등 40여개 브랜드가 경쟁하고 있다. 특히, 첼로와 엘파마를 제외하고는 모두 수입 브랜드다. 지난해 기준 수입브랜드의 시장점유율은 5% 미만으로 경쟁이 치열한 상황이다.

여행부문의 실적은 점차 개선되고 있다. 여행부문 매출액은 지난 2010년 기준 100억원에서 지난해 302억원으로 연평균 32% 증가했다. 지난 1분기 매출액은 86억원으로 전년 동기 대비 41% 늘어난 데 이어 2분기도 93억원으로 20% 증가했다.

참좋은레져는 참좋은여행 브랜드를 통해 직판여행 사업을 진행한다. 직판여행은 상품을 고객과 직접 연결해 중간 수수료가 없이 간접판매(간판) 여행상품 대비 낮은 가격으로 서비스를 제공한다.

증권업계에 따르면 상대적으로 저렴한 가격과 ‘꽃보다할배’ 등의 TV 여행프로그램이 주목받으면서 장거리 여행에 대한 관심도 상승으로 참좋은레져의 여행부문 매출은 점차 늘고 있다. 참좋은레져의 유럽지역 매출 비중은 44%로 여행업계 1위 업체인 하나투어의 20%보다 크다.

또한, 여행부문 매출 비중이 확대되면서 수익성도 개선되고 있다. 여행부문 매출액이 증가하면서 여행사업의 매출 비중은 지난 2010년 기준 24%에서 올해 상반기 누적기준 41%로 확대됐다. 여행부문의 영업이익률은 12~21% 수준으로 자전거의 2% 수준 대비 높다. 이에 따라 여행부문 매출 비중이 확대되면서 전체 영업이익률은 지난 2010년 기준 1.2%에서 지난해 8.1%로 높아졌다. 지난 반기 누적기준 영업이익률은 9.7%로 전년 동기 대비 1.6%P 개선됐다.



지난 2분기 실적을 반영한 참좋은레져의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 26.6배, 주가순자산배수(PBR)는 2.73배다. 자기자본이익률(ROE)은 10.3%를 기록 중이다.