[즉시분석] 에스텍, 실적 부진에도 기관 사는 이유는?

최근 부진한 실적을 거둔 에스텍을 기관 투자자가 사들이고 있어 눈길을 끈다. 8일 오전 9시 25분 현재 에스텍은 전일 대비 2.2% 오른 9410원을 기록 중이다.

증권업계에 따르면 최근 한 달(8월 10일 ~ 9월 7일)동안 기관 투자자는 4거래일을 제외하고 연일 에스텍 주식을 사들였다. 이 기간 동안 기관 투자자가 순매수한 주식은 총 8만1191주로, 발행주식수의 0.74% 규모다. 같은 기간 에스텍 주가는 8800원 ~ 1만300원 사이다.



최근 에스텍은 부진한 실적을 거뒀다, 올해 2분기 에스텍의 연결 기준 매출액은 640억원으로, 전년 동기 대비 13% 줄었다. 영업이익은 37% 감소한 40억원을 기록했다. 이런 가운데 기타손익(기타이익 – 기타손실)이 7억7477만원으로, 전년 동기 –1억448만원 대비 흑자 전환했다. 이에 따라 연결 지배기준 순이익은 40억원으로 16% 줄어드는데 그쳤다.



기타손익이 늘어난 것은 환율 영향으로 보인다. 반기보고서에는 세부내역이 나오지 않지만, 작년 사업보고서를 참고하면 에스텍은 외화관련이익과 손실을 기타이익과 기타손실로 분류한다. 올해 반기보고서에 따르면 에스텍은 외화자산이 외화부채보다 많아, 환율이 오르면 이익이 발생한다. 특히 원/달러에 영향을 받는 자산과 부채가 대부분이다.



작년 3분기부터 원/달러 환율이 오르기 시작했다. 올해 2분기 말 기준 원/달러 환율은 1124.1원으로, 전분기 대비 1.7% 올랐다. 이에 따라 외화 관련이익이 발생한 것으로 풀이된다.



이런 가운데 증권업계는 에스텍이 내년부터 개선된 실적을 거둘 것으로 전망하고 있다. 지난달 31일에 에스텍에 대한 리포트를 제출한 이베스트투자증권은 에스텍이 자동차용 스피커를 국내 기업뿐만 아니라 해외 기업을 대상으로 하고 있다며, 2016년부터는 다시 매출이 늘어날 것으로 내다봤다. 에스텍은 스피커 제조업체로, 크게 차량용 스피커, TV용 스피커 등을 만든다.

이에 더해 배당매력도 있다. 과거 10년 동안 꾸준히 배당을 지급했으며,  2007년 ~ 2013년까지 배당성향을 20% 수준으로 유지했다. 지난해엔 배당성향을 30% 수준으로 높였다. 따라서 올해 이익이 늘어날 경우, 배당금이 증가할 가능성이 있다. 올해 최소한 지난해와 같은 배당금을 지급하면, 전일 종가 기준 기대되는 시가배당률은 4.1%다.

올해 2분기 말 기준 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 349억원이다. 이는 전일 시가총액의 34.8%다. 현금에 여유가 있는 만큼, 정책이 변경되지 않는다면, 배당금 지급에 별다른 어려움이 없다.