[승부주] 더존비즈온, 기관 '사자' 지속..배경은?

기관 투자자가 더존비즈온에 대해 순매수를 지속 중인 것으로 나타났다. 26일 오후 12시 48분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 0.3% 내린 1만3900원에 거래 중이다.

증권업계에 따르면 최근 1개월간(5.25~6.25) 기관은 이 회사 주식 19만100여주(지분 0.6%)를 순매수했다. 이에 따라 올해 누적(1.1~6.25) 순매수량은 약 130만주(4.4%)로 늘었다.

더존비즈온 주가는 올 들어 가파른 상승세를 나타냈다. 2월 중순 연초 대비 상승률이 약 50%로 뛰었다. 하지만 이후 등락을 반복해 현재 주가는 2월 중순과 큰 차이가 없는 상태다. 다만, 전일 종가 기준으로 연초 대비 상승률은 50.2%로 올 들어 각각 8.2%와 36.1% 오른 코스피와 코스닥 지수를 모두 웃돌고 있다.  



기관이 '사자'를 지속 중인 가운데 더존비즈온의 실적 개선세가 눈길을 끈다.

올해 1분기 더존비즈온의 별도 기준 실적은 매출액이 326억원으로 전년 동기 대비 7% 늘고, 영업이익이 8% 증가한 40억원을 기록했다. 순이익(연결 지배지분)은 61% 뛴 37억원이다. 

이 회사 매출액은 지난 2012년 1분기 이후 올 1분기까지 전년 동기 대비 꾸준히 증가세를 지속했다. 반면 영업이익은 지난 2013년 1분기부터 6개 분기 연속으로 감소하다, 지난해 3분기부터 증가세로 돌아섰다.



클라우드 사업 초기 고정비 부담이 증가해 영업이익이 감소세를 보였지만, 기저효과에 관련 매출 증가가 맞물리면서 영업이익이 개선세로 돌아선 것으로 풀이된다.

더존비즈온은 지난 2011년 560억원을 투자해 강촌에 IDC센터(인터넷데이터센터)를 구축하고, 이듬해부터 ERP(전사적자원관리)에 특화된 B2B 클라우드 서비스를 시작했다. 지난해 클라우드 관련 매출액은 166억원으로 전체 매출의 13%를 차지했다. 2012년과 비교해 매출액은 4배 가량 늘고, 매출 비중은 10%p 확대됐다.

지난 3월 '클라우드컴퓨팅 발전 및 이용자 보호에 관한 법률'(이하 클라우드 발전법)이 국회 본회의를 통과됐다. 관련 법안은 오는 9월 시행을 앞두고 있다. 클라우드 발전법 통과로 정부와 공공기관, 지차체 등이 민간 클라우드를 이용할 수 있게 됐다. 클라우드 사업은 지속적으로 매출이 발생하는 유지보수 비중이 PC버전 대비 커 수익성이 높은 편이다. 공공기관의 민간 클라우드 도입이 확대될 경우 더존비즈온을 비롯한 관련 업체가 수혜를 볼 가능성이 있다.

더존비즈온은 기업용 소프트웨어 전문업체다. 현재 주력 사업은 전사적자원관리(ERP)로 전체 매출의 65%가 이 사업에서 발생한다. ERP는 통합정보시스템을 구축해 인적, 물적 자원을 효율적으로 관리하기 위한 프로그램이다. 이를 통해 독립적으로 운영되던 인사·재무·생산 등 기업의 전 부문을 하나의 통합 시스템으로 관리할 수 있다.

이 회사는 11만여 개의 중소기업과 1만여 중견기업, 1만300여개 세무회계사무소를 고객으로 보유하고 있다. ERP는 주기적인 관리가 필요해 유지보수 매출이 발생한다. 또한, 시스템을 한번 구축하면 사용을 지속하는 경향이 있다. 관련업계에 따르면 더존비즈온의 ERP 계약유지율은 90%에 이른다.

올해 1분기 연환산 실적 기준(최근 12개월 합산) 이 회사의 현재 주가수익배수(PER)는 33.5배다. 주가순자산배수(PBR)와 자기자본이익률(ROE)은 각각 3.56배와 10.6%이다. 투자지표는 연결지배지분 순이익과 자본총계 기준이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 17%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 더존비즈온의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 299위(상위 17%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI 밸류에이션 점수는 0점으로 낮은 평가를 받았다. 과거에 비해 현재 ROE가 낮아진 반면, PBR은 상대적으로 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.