1. 주식은 복리로 움직인다. 

 퀴즈를 하나 내보겠습니다. 

 어떤 미친 주식이 어느날 50% 상승했고, 그 다음 날에는 50% 하락했다고 가정하겠습니다. 

 50% 상승했다가 50% 하락하면 결과적으로 몇 %의 수익이 났을까요? 

 혹시 여러분이,

 '+50% - 50% = 0%, 본전이네'

 라고 생각하셨다면, 

 여러분은 지금 주식 투자 안하신 것을 천만다행으로 생각하셔야 합니다. 왜냐면, 이걸 몰랐다면 여러분은 95%의 주식 시장의 실패자에 속할 것이기 때문이지요.  

 그까짓 산수 계산이 주식 투자와 뭔 상관이냐라고 따지실 지 모르지만, 엄청나게 중요합니다.

 정답을 알려드리면,

 25% 손실입니다. 

 왜냐면, 주식은 복리로 움직이기 때문입니다. 즉 제대로 계산을 하면

 (1+0.5) X (1-0.5) = 0.75 가 되기 때문이지요. 1-0.75 =0.25, 즉 25% 손실입니다. 

 감이 안오신다고요? 뭔가 잘못된 것 아니냐고요? 아닙니다. 한 번 계산해볼까요? 

 10000원짜리 주식을 여러분이 샀습니다. 50% 오르면 15000원이 되지요? 

 이 주식이 다음날 50% 폭락 (반토막이지요?) 한 상황이 되면 15000원이 반토막나니까 7500원이 되지요.

 10000원짜리가 7500원으로 됐으니 25% 손실이지요. 맞지요? 

 주가는 복리로 움직입니다. 단리로 움직이지 않습니다. 그렇기 때문에 이런 효과가 발생하는 것이지요. 

 주가가 10%씩 10일동안 매일 오르면 10 + 10+ 10 + 10 + 10 + 10+ 10 + 10 + 10 + 10 = 100% 수익이 발생하는 것이 아니라, 

( 1 + 0.1)^10 = 2.59, 159%의 수익이 발생합니다. 100% 수익보다 59%가 더 많은 수익이 났지요? 

 그렇다면 또 다른 질문을 하나 해볼까요? 

 어떤 주식이 이틀 연속으로 반토막 (-50%) 손실이 났다면, 최종적인 수익률은 어떻게 될까요? 

 -50% - 50% = -100%, 100% 손실이네.

 라고 생각하셨다면 큰일 나실 분입니다. 

 정답은 -75% 손실입니다. 

 왜냐면 (1-0.5) X (1-0.5) = 0.25,  1-0.25=0.75 이기 때문이지요. 

 10000원짜리 주식이 한 번 반토막 나면 5000원으로 되고, 이게 한 번 더 반토막 나면 2500원이 되지요? 

 그래서, 주식이 상장폐지되어서 완전히 휴지조각이 되지 않는 이상, 원칙적으로 주가가 0원이 되는 일은 있을 수 없습니다. 이러한 복리적인 속성 때문이지요. 

 이와 같이 주식은 복리의 속성으로 움직이기 때문에 우리는 주가의 움직임을 이해할 때 단순한 산술적인 수익률의 합으로 계산하는 오류를 범하면 안됩니다. 곱으로 계산해야 하지요. 

 이러한 주가의 복리적인 속성 때문에 발생하는 중요한 속성이 있는데, 그것은

 주가가 지속적으로 상승하면 최종적인 주가는 단순한 상승률의 합계보다 훨씬 더 높아진다는 것이고 (순식간에 주가가 불어남), 주가가 지속적으로 하락해도 산술적인 하락의 합보다는 손실률이 적어진다는 것입니다. 

 10%씩 10 번 상승하면 수익은 100% 아니라 159% 이고, 10%씩 10번 하락하면 손실률이 -100%가 아니라 1-0.9^10=0.65, 65% 손실이라는 것이지요. 

 이러한 주가의 속성은 우리에게 희소식이지요? 올라갈 때는 복리 효과로 훨씬 더 올라가고, 떨어질 때는 덜 떨어지니 얼마나 좋나요? 

 그런데 단점도 분명히 있지요. 그것은 이와 같이 주가가 상승이나 하락처럼 한쪽 방향으로 움직일 때는 수익률이 유리하게 작용하지만, 앞서 50% 상승했다가 50% 하락하는 경우와 같이 오르락 내리락 하면 수익률은 불리하게 작용한다는 것이지요. 수익률이 0%가 아니라 25% 손실인 것처럼요. 

 수학적으로 이를 기하평균 효과라고 합니다. 기하 평균은 변동성이 커지면 작아집니다. 즉, 자산의 수익과 손실 간의 편차가 크게 지속적으로 발생하면 자산의 수익률은 급격히 감소한다는 의미이지요. 

2. 손익 비대칭성의 원리

 또 한가지 퀴즈를 내볼까요? 

 여러분이 가진 주식이 50% 손실을 보았습니다. 그렇다면, 원금을 회복하려면 몇 % 수익을 올려야 할까요?

 -50% 손실이니 +50% 이익을 보면 본전이 되겠지?

 라고 대답하셨다면 정신 바짝 차리셔야 합니다. 

 정답은 100%입니다. 

 왜냐고요? 실제로 계산해보시면 됩니다. 10000원짜리 주식이 반토막이 되어서 5000원으로 되었을 때, 다시 10000원으로 오르기 위해서는 5000원이 올라야 하지요? 

 반 토막 난 5000원 상황에서 상승해야 할 5000원은 50% 수익이 아니라 100% 수익이 되지요.

 이와 같이, 얼핏 생각하면 -50% 손실이나 50% 이익은 수익이냐 손실이냐만 다를 뿐 같은 비중이라고 생각할지 모르나, 사실은 전혀 그렇지 않다는 것이지요. 

 손실을 충당하기 위한 수익의 수준은 손실의 수준보다 훨씬 더 커야함을 의미합니다. 

 이러한 효과는 손실의 규모가 커지면 커질수록 훨씬 더 심해집니다. 

 이를 손익 비대칭성의 원리라고 합니다. 

위에서 보시는 바와 같이 1% 손실이 발생하면 이를 메꾸기 위해서는 거의 1% 정도의 수익만 보면 되지만, 

10% 손실의 경우 11%, 30% 손실의 경우 43%, 80% 손실의 경우 400% 수익이 발생해야 함을 의미합니다. 

손익 비대칭성의 원리가 시사하는 바는, 주식 투자에 있어서 큰 수익을 내는 것보다 손실을 최소화하는 것이 훨씬 더 중요하다는 것을 의미합니다. 이는 손실 따위에는 아무런 관심도 없고 오로지 큰 수익만 내면 투자에 성공할 수 있다는 근거없는 막연한 자신감을 가진 투자자들이 얼마나 큰 착각을 하고 왜 반드시 망할 수 밖에 없는지를 알려줍니다. 

 3. 변동성 손실

  또 한가지 퀴즈를 내보겠습니다. 엄청 간단한 퀴즈들이었는데 계속 틀려서 열받으셨죠? 너무 열받지 마시기 바랍니다. 이번 퀴즈는 훨씬 더 쉬운데도 또 틀리실 것이기 때문이지요 ㅋㅋㅋ

 3명의 투자자가 있습니다. 

 A씨가 보유한 주식은 10% 상승했다 10% 하락했습니다. 

 B씨가 보유한 주식은 20% 상승했다 20% 하락했습니다. 

 C씨가 보유한 주식은 50% 상승했다 50% 하락했습니다. 

 문제 나갑니다. 

 3명의 주식 수익률을 비교하면 어떤 차이가 있을까요? 

 '3명 모두 똑같은 %로 상승하락을 반복했으니 모두 본전일 것이고 수익률은 차이가 없을 것이다'

 라고 또 생각하셨나요?

 이런.... 또 틀리셨네요..

 10-10=0, 20-20=0, 50-50=0 이런 식으로 계산하면 안된다고 했지요?

 제대로 계산을 해보면, 

 A씨는 1.1 X 0.9 =0.99, 1% 손실

 B씨는 1.2 X 0.8 =0.96, 4% 손실

 C씨는 1.5 X 0.5 =0.75, 25% 손실입니다. 

 똑같은 수준의 수익과 손실이 발생하는 경우라도, 손익의 폭이 작은 경우가 오히려 수익률이 높지요? (적은 손실)

 일반화하면, 변동성이 큰 것보다는 변동성이 작아야 손실이 적고 수익이 높다는 의미입니다. 

 그러면 마지막으로 문제를 하나 더 풀어보겠습니다. 

 A씨가 보유한 주식은 30% 수익이 난 이후 20% 손실이 발생했습니다. 

 B씨가 보유한 주식은 20% 수익이 난 후 10% 손실이 발생했습니다. 

 두 사람의 수익률을 비교하면 어떻게 될까요? 

 30-20 = 20-10 =10%, 똑같이 10% 수익이라는 답은 또 틀린 건 이제 아시겠죠? 

 정답은 B씨입니다. A씨의 수익률은 4%이고 B씨의 수익률은 8%입니다. 

 왜 그런지는 앞의 예를 참고해서 직접 계산해보시기 바랍니다. 

 이 예 또한 변동성이 큰 것보다는 변동성이 작아야 손실이 적고 수익이 높음을 보여줍니다. 

 '주식 그까이꺼 손실 좀 크게 봐도 다음에 벌 때 크게 벌면 되니까 화끈하게 투자해도 될 것이다'

 라고 막연하게 생각했는데, 계산기를 두드려보니, 손실 좀 크게 본 거 복구할려면, 손실이 난 거보다 훨씬 더 큰 수익률을 올려야 되고, 더 암울한 건 손실이 크면 클수록 올려야 하는 수익률은 훨씬 더 커진다는 충격적인 사실을 깨닫지요?

 '안전한 우량주에서 찔끔찔끔 수익내는 투자자를 답답하게 생각하면서, 화끈한 종목에 투자하면 손실 좀 크더라도 수익도 클테니까, 덜 먹고 덜까먹는 방법보다는 까먹을 때 크게 까먹더라도 벌 때 화끈하게 벌면 수익이 더 크지 않을까?'

 라고 생각했는데 막상 계산해보니 어떻던가요? 30 % 수익 20% 손실 보다, 20% 수익 10% 손실 종목의 수익률이 오히려 더 높았지요? 

 주식 투자에서 손실을 줄이고 수익을 높이는 매매의 원리는

 1. 수익을 높이려는 것이 아니라 손실을 최소화하는 것이다 (손익 비대칭성의 원리)

 2. 화끈하게 먹고 화끈하게 까먹는 것보다 덜먹고 덜까먹는 것이 오히려 수익률이 더 높다 (낮은 변동성 --> 고수익)

 3. 수익 극대화에 집중하는 것이 아니라 손실 최소화에 집중하는 것이다. 

 이라는 것이지요.