[즉시분석] 에스맥, 한국투신 신규보고...배경은?

한국투자신탁운용(이하 한국투신)이 에스맥 지분을 5% 이상 보유하고 있다고 밝혀 그 배경에 관심이 간다. 14일 오후 1시 17분 현재 에스맥은 전일 대비 2.8%(180원) 내린 6240원에 거래되고 있다.

금융감독원 전자공시에 따르며 한국투신은 지난 11일 기준 에스맥 지분을 5.03%(91만1779주) 보유하고 있다고 전일 공시했다. 2008년 1월 에스맥이 상장된 이후 처음으로 기관투자자가 지분을 5% 이상 보유하게 됐다.

한국투신은 에스맥 실적이 개선될 것이란 기대감을 가지고 있는 것으로 보인다. 에스맥은 TSP(터치스크린패널)을 생산하는 회사다. 에스맥 실적은 스마트폰 시장 확대에 힘입어 꾸준히 성장을 했다. 지난 2010년 2277억원이었던 매출액은 2013년 5565억원으로 증가했다. 하지만 지난해 매출액은 2349억원으로 57.8% 급감했다. 또한 영업이익과 지배지분 순이익도 적자로 전환했다.

실적 부진의 요인은 삼성전자에 신규 모델용 TSP 공급을 원활하게 진행하지 못한 결과다. 에스맥은 원가절감 및 생산성을 증가시키기 위해 지난해 7월 화성공장의 생산라인을 중단하고 베트남 및 평택 공장으로 설비를 이전했다. 이후 8월 생산을 재개했지만 증권가에 따르면 그 과정에서 고객사 내 점유율이 하락한 것으로 추정된다. 또한 여기에 태블릿PC용 TSP 수율이 낮은 수준을 지속한 점도 부진의 요인이었다.



그러나 올해는 2분기부터 실적이 개선될 것으로 보인다. 증권업계는 에스맥이 삼성전자 고가 모델에 관련 제품 공급을 재개함과 동시에 일본과 중국 고객사로의 진출 시도가 성공할 것으로 예상했다. 또한 삼성전자가 베트남 스마트폰 공장 증설을 할 계획인 점도 긍정적이다. 삼성증권 이종욱 연구원은 올해 에스맥의 연결 기준 매출액이 2280억원으로 전년 대비 2.9% 감소하지만 영업이익은 90억원, 지배지분 순이익은 108억원으로 모두 흑자전환에 성공할 것으로 전망했다.

이와 함께 순자산 대비 낮은 주가도 매력적이다. 에스맥의 주가순자산배수(PBR)는 1.98배로 5년 평균 PBR인 1.65배 보다 낮다. 에스맥의 PBR이 1배 이하를 기록한 적은 2008년 금융위기 당시와 실적이 부진했던 지난해를 제외하곤 없었다.



에스맥은 지난해 지배지분 순이익 적자를 기록해 주가수익배수(PER)와 자기자본이익률(ROE)은 (-)다.