[V차트 우량주] 파트론, 스마트폰 카메라 모듈 제조업체

파트론은 삼성전기 부사장 출신인 김종구 회장이 2003년 설립한 휴대폰 부품 제조사다. 김종구 회장은 특수관계인 포함 파트론 지분을 25.20% 보유하고 있다. 파트론의 대부분 매출은 휴대폰용 부품에서 발생한다(80% 이상). 휴대폰 부문 주력제품은 카메라모듈과 외장형 안테나다. 나머지 매출은 가전제품이나 내비게이션 부품에서 발생한다. 파트론의 주요 고객사는 삼성전자다.

삼성전자의 스마트폰 판매량이 늘면서 파트론의 매출액도 늘었다. 삼성전자의 세계 스마트폰 시장 점유율은 2010년 10% 미만에서 2011년 20%, 2012년 30%, 지난 2013년에는 32%로 확대됐다. 다만, 지난해 샤오미 등 중국 스마트폰 제조사와 애플의 영향으로 시장점유율은 25%로 하락했다. 이 때문에 파트론의 지난해 매출액은 7316억원으로 전년 대비 28%, 영업이익은 723억원으로 40%씩 감소했다.



이 가운데 삼성전자는 이달 프리미엄 전략 스마트폰인 ‘갤럭시S6’와 ‘갤럭시S6 엣지’를 내놓았다. 언론에 따르면 초도 생산 물량을 1300만대로 당초 목표치보다 100만대가 가량 올렸다. 신제품의 판매 성과에 따라 파트론의 실적도 개선될 것으로 기대된다.

파트론은 벌어들인 수익금을 통해 해외 자회사를 설립해 생산력을 확대하고 타법인에 투자했다. 이에 따라 투자자산은 지난 2004년 기준 39억원에서 지난해말 기준 2649억원으로 증가했다. 특히, 베트남법인(PARTRON VINA)을 설립하고 투자하면서 지난 2010년부터 투자자산이 급격히 늘었다. 베트남법인의 장부가액은 지난 2010년 기준 155억원에서 지난해 1077억원으로 증가했다.

베트남법인에 대한 투자자금은 자체자금과 차입금을 통해 조달한 것으로 보인다. 지난 2012년 기준 당좌자산은 1322억원에서 지난해말 기준 844억원으로 감소했다. 차입금은 지난 2010년 기준 100억원에서 지난 2013년말 기준 638억원으로 늘었다. 이후 지난해 일부 상환해 차입금은 450억원, 차입금 비중은 10.2%를 기록 중이다. 지난해말 기준 이자보상배율은 42배로 단기적인 이자비용 상환에는 문제가 없는 상태다.



삼성전자 스마트폰 판매량이 늘어나면서 베트남법인의 매출액은 지난 2010년 61억원에서 지난 2013년 422억원으로 증가했다. 같은 기간 순이익도 –28억원에서 14억원으로 늘었다. 반면 지난해 삼성전자 스마트폰의 판매가 부진하면서 베트남법인의 순이익은 –95억원 적자를 기록했다. 이에 따라, 지난해 연결 지배지분 순이익 감소폭은 54.3%로 영업이익보다 컸다. 다만, 언론에 따르면 삼성전자는 베트남에 신규 공장을 설립하는 등 생산량을 확대하고 있어 향후 파트론 베트남법인의 실적에도 긍정적인 영향을 미칠 전망이다.



지난해 실적이 악화되면서 주당순이익(EPS)도 낮아졌다. EPS는 지난 2013년 4분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 1956원에서 지난해 4분기 연환산 기준 894원으로 하락했다. 주가도 내렸다. 지난 2013년 5월 31일 종가기준 2만5000원이었던 주가는 이후 지속적으로 하락해 지난해 10월 31일 종가기준 8800원으로 낮아졌다.

실적 악화에도 파트론은 배당에 적극적인 모습이다. 지난 2006년부터 꾸준히 배당금을 지급하고 있으며, 지난해를 제외하고는 매년 주당배당금을 올렸다. 특히, 지난해는 순이익이 감소하자 배당성향을 16%에서 22%로 올려 배당금을 지급했다. 지난해 기준 주당배당금은 250원, 시가배당률은 2.1%를 기록했다.