[대가의 선택] 켄트 시몬스의 '코메론'

시몬스 "좋은 산업에 집중하라"

켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼 있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다. 반면 장부가치 대비 낮게 거래되는 주식은 할인될 이유가 있다고 판단해 중요하게 여기지 않는다.

시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.

시몬스의 선택 '코메론'

시몬스는 주당순이익(EPS) 성장률이 10%를 넘고, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한, 배당수익률이 2% 이상이고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 선호한다.

코메론은 시몬스의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 하나다. 주당순이익은 최근 3년간 연평균 18.6% 증가해 기준인 10%를 웃돈다. 지난해 순이익(연결 지배지분) 기준 PER은 7.3배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 거래소 평균 PER 16.7배 대비 낮다. 아이투자는 코스피 상장기업 전체 시가총액 합계에서 순이익(연결 지배지분) 합계를 나누는 방식으로 PER을 산정한다.

지난해 주당 배당금(150원)기준 시가배당률은 2.32%로 2%를 넘고, 부채비율은 16.7%로 재무 건전성 요건도 만족했다. 투자지표와 시가배당률은 전일 종가를 기준으로 계산했다.

코메론은 1963년에 설립된 글로벌 줄자 제조업체다. 주력 제품인 줄자 외에도 압연, 자동차 부품을 판매한다. 지난해 매출비중은 줄자 72%, 자동차부품이 15%, 압연 7%다.  

줄자는 철제에 압력을 가해 만들기 때문에 압연 기술이 중요하다. 코메론은 자체적인 압연 기술을 확보해 줄자의 생산 효율을 높이고 있다. 주요 원재료는 고탄소강인 'SK5' 등의 특수강이다. 

코메론은 미국의 Stanley Tool Company, Lufkin사에 이어 세계 시장점유율 3위를 기록했으며, 국내 시장점유율은 60%이다.  코메론은 인천, 부산 공장에서 원재료를 가공해 중국 청도 공장에서 완제품을 생산한다.

지난해 수출 비중은 70%이며, 미국 매출은 전체의 52%를 차지해 비중이 가장 크다.  미국은 DIY(Do it yourself) 문화의 중심지로 가정에서 스스로 집을 개조하고 가구를 만드는 문화가 보편화돼 있다. 이에 따라 미국은 줄자를 소모품으로 빈번하게 사용하는 최대 수요처이다. 사업보고서에 따르면 시장 규모는 3000억원으로 추정된다.

지난해 코메론의 매출액은 620억원으로 전년 대비 8% 늘고, 영업이익은 33% 증가한 99억6700만원을 기록했다. 순이익은 53% 늘어난 79억400만원이다.

주요 시장인 미국으로의 줄자 수출 증가가 실적 성장을 이끈 것으로 보인다. 지난해 미국 매출액은 323억원으로 전년 대비 11% 증가했다. 철강 경기 불황으로 원재료 매입가를 절감한 것은 수익성 제고에 도움이 된 것으로 보인다. 지난해 '매출액 대비 원재료 비중'은 19.2%로 전년 대비 7.1%p 낮아졌다.



지난해 실적이 증가한 가운데 올 들어 환율이 전년 대비 높아진 점이 눈길을 끈다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 올 들어 원/달러 환율은 평균 1098원을 기록해 지난해 4분기와 지난해 평균에 비해 각각 1%와 4.3% 상승했다. 코메론의 수출 비중이 70%를 넘는 만큼 수익성이 우호적인 환경이 지속되고 있는 것으로 판단된다.

코메론은 시가총액과 비교해 적잖은 규모의 순현금자산을 보유하고 있다. 지난해 말 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 165억원으로 전일 시총의 약 29%에 해당한다.