[V차트 우량주] 승일, 에어졸관으로 수익성 개선

승일은 국내 1위 부탄가스 제조사인 태양의 관계사다. 주력 제품은 에어졸관과 일반관으로 지난해 3분기 누적기준 매출 비중은 각각 63%, 37%다. 에어졸관은 헤어스프레이·살충제 등 액체를 담아 공기 중에 뿌릴 수 있는 금속 용기를 말하며, 일반관은 식용유·전분당과 같은 식품과 윤활유·페인트 등을 담는 금속 용기다.

매출액은 감소하고 있지만, 에어졸관의 매출 비중이 늘면서 수익성은 개선되고 있다. 편리하다는 장점이 부각되면서 스프레이형 화장품이 증가한 영향이다. 승일은 태양과 함께 국내 에어졸관 시장의 65%를 차지하고 있다. 특히 아모레퍼시픽, LG생활건강, 코스맥스 등 주요 화장품 업체의 에어졸관 75%를 생산한다.

관련업계에 따르면 화장품용 에어졸관의 경우 수익성이 10%대 초중반으로 추정되며 화장품용 에어졸 제품의 매출액 증가에 따라 영업이익률이 변동한다. 실제, 에어졸관 성수기인 2분기 마다 영업이익률은 상대적으로 높았다.



또한, 승일은 지난 2010년 4월 천안 공장을 완공한 이후 설비 이전 및 교체를 통해 생산 효율도 향상시켰다. 실제 유형자산 세부내역을 보면 기계장치가 2009년 50억원에서 2010년 109억원, 2011년 126억원으로 늘었다. 전체 유형자산은 지난 2009년 479억원에서 2010년 532억원, 2011년 594억원으로 증가했다. 또한, 지난 2011년 순이익이 181억원으로 전년 대비 4.4배 급증한 바 있다. 이는 공장 이전 증설로 기존에 있던 토지와 건물을 매각해 176억원의 유형자산처분이익이 발생했기 때문이다.



승일은 지난 2013년 4분기부터 무차입 경영을 지속하고 있다. 이 때문에 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 총차입금)이 풍부한 편이다. 지난해 3분기 기준 순현금 자산은 303억원으로 시가총액 대비 38%에 이른다. 또한, 차입금이 없어 부채비율은 22%로 낮은 편이며, 유동비율은 377%로 높은 편이다. 일반적으로 유동비율이 100%를 넘고, 부채비율이 100% 미만이면 재무 건전성을 확보한 것으로 판단한다.



주당순이익(EPS)가 상승하면서 승일의 주가도 올랐다. 지난 2011년 4분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 기준 EPS는 752원에서 지난해 1분기 1436원으로 상승했다. 같은 기간 주가는 4995원에서 9300원으로 86% 높아졌다. 다만, 지난해 4월부터 주가가 급등해 최근 1만3500원 부근에서 거래되고 있다. 증권업계에 따르면 승일이 중국 화장품 시장 성장에 따른 수혜주로 평가됐기 때문으로 추정된다.

승일은 지난 2004년부터 10년간 꾸준히 배당을 실시하고 있다. 특히, 지난 2008년부터는 1주당 85원으로 동일한 배당금을 매년 지급하고 있다. 이 때문에 시가배당률은 2% 내외를 기록하다 지난 2013년에는 주가 상승으로 1.1%로 하락했다. 2014년에도 배당금을 85원으로 책정할 경우, 전일 종가 기준 시가배당률은 0.6% 수준이다.