[대가의 선택] 로버트 퍼킨스의 '유라테크'

퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"

버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 대가로 유명하다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 3500만 달러의 뮤추얼 펀드(유가증권 투자 목적의 투자회사)로 성장시켰다.

퍼킨스는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업을 찾는다. 그는 악재로 인해 회사 주가가 하락하더라도, 재무 건전성을 충분히 갖추고 있으면 큰 문제가 없다고 판단한다. 이들 중 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나, 장부가치보다 약간 비싼 회사를 주로 매입한다.

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사를 선호한다. 모든 사람이 찾는 대형주보다는 관심에서 멀어진 소형주에 더 많은 가치가 내재돼 있다고 믿기 때문이다. 또 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 주가 하락에 안전판이 된다고 생각한다.

퍼킨스의 선택 '유라테크'

유라테크는 퍼킨스의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 전일 기준 시가총액이 1048억원으로 2000억원 미만이다. 또한 최근 4분기 합산(2014년 3분기 연환산) 순이익 기준 주가수익배수(PER)는 6.9배로 자동차부품 업종 평균치인 7.7배보다 낮으며, ROE는 19%로 10%를 넘는다. 3분기 말 부채비율도 44%로 재무 건전성 기준을 통과했다.

유라테크는 국내 자동차용 점화 플러그 시장을 양분하고 있는 회사다. 비상장회사인 우진공업과 함께 현대차와 기아차, 현대모비스에 점화 플러그 부품을 납품한다. 현대차는 정책적으로 부품별로 납품업체를 2개 회사 이상으로 유지하고 있다. 현대모비스에는 A/S용 부품으로 공급해 신차보다 안정적인 매출이 발생한다. 매출비중은 점화부품이 75%, 전기 케이블 부품 23%이다.



점화 플러그는 엔진의 핵심부품이다. 점화코일에서 만들어낸 고전압으로 연료 혼합가스를 점화하는 라이터의 역할을 한다. 점화가 성공하면 실린더 내에서 폭발이 일어나 엔진이 작동한다. 점화 플러그는 2500도의 고열과 3만볼트의 고전압, 폭발 압력을 견뎌야 하는 부품으로 안전성이 중요하다. 가솔린의 화학 부식에도 견뎌야 해 백금, 이리듐 등 부식에 강한 희귀금속이 소재로 사용된다.

▷ 자회사 덕에 순이익 성장

유라테크의 지난해 3분기 누적 영업이익은 45억5200만원으로 전년 동기 대비 23% 줄었다. 반면, 같은 기간 순이익(연결 지배지분)은 109억원으로 10% 증가했다. 순이익은 전년도 직년연도 대비 15% 늘어난 데 이어 성장세를 지속했다. 



이는 중국 자회사의 실적이 호조를 보인 덕이다. 일조승우무역유한공사(지분율 100%, 이하 '일조승우')는 지난해 3분기 누적 매출액이 352억원으로 전년 동기 대비 32% 늘고, 순이익은 46% 증가한 33억6600만원을 기록했다.

현대차와 기아차의 중국내 판매량 증가하면서 일조승우가 수혜를 본 것으로 풀이된다. 지난해 현대차와 기아차의 중국 판매량은 매분기 전년 동기 대비 늘었다. 3분기 누적 판매량은 현대차와 기아차가 81만2300여대와 45만9700여대로 전년 동기 대비 각각 6.7%와 13.8% 증가했다. 
 


▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 유라테크의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 39위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 

소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.