[대가의 선택] 케빈 오보일의 '지디'

오보일 "단기 실적과 주가가 하락한 기업을 사라"

케빈 오보일은 회계사에서 투자가로 전직한 투자 대가다. 그는 대형 회계법인 아서 영에서 애스터 투자운용의 펀드매니저로 근무했었는데, 당시 메리디언 밸류 펀드를 맡아 단기간에 높은 수익률을 냈다.

오보일이 찾는 기업은 최근 수익이 감소해 주가가 크게 떨어진 기업이다. 그는 주식시장이 매우 근시안적이며 단기적인 경향을 너무 먼 미래까지 적용한다고 말한다. 그러나 사업의 내재가치는 주가나 특정 사업의 수익만큼 변동성이 크지 않아 투자기회가 있다고 말한다.

오보일은 이익이 최근 3분기 연속 감소하거나 줄어들 것으로 예상되는 기업에 투자한다. 그는 주가가 2분기째 이익이 감소한 후 폭락하는 경향이 있다고 말한다. 그리고 3분기째가 되면 기업의 문제가 고쳐지기 시작해 투자할 시기라고 본다. 오보일은 기업 실적에 문제가 생겼더라도 업종 내에서 경쟁력이 가장 강하고 재무 상태와 경영진이 건실하면 투자 매력도가 높다고 판단했다.

케빈 오보일의 선택 '지디'

케빈 오보일의 종목 선정 기준은 최근 주당순이익이 과거 3년 평균 주당순이익보다 작고, 현재 주가가 52주 고가 대비 40% 이상 하락한 기업이다. 단, 이익과 주가 하락에도 재무적으로 안전한 기업을 고르기 위해 부채비율 100% 미만을 조건으로 뒀다.

지디는 오보일의 투자 요건에 만족하는 종목 중 하나다. 올해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 주당순이익(EPS, 연결 지배지분 기준)은 470원으로 과거 3년 평균치 1283원보다 적다. 전일 종가는 6340원으로 52주 최고가인 2만300원 대비 69% 내린 상태다. 또한 부채비율은 19%로 재무 안전성 기준을 통과했다.

▷ 태블릿PC 주력 슬리밍 업체

지디는 디스플레이 패널 두께를 얇게 가공하는 슬리밍 서비스 업체다. LCD·OLED 패널 제조사에서 패널을 받아 얇게 만드는 슬리밍 공정 후, 다시 고객사에 공급한다. 슬리밍 서비스는 휴대폰, 태블릿PC, 노트북PC 등 IT기기에 적용된다. 사업보고서에 따르면 지디의 주력 시장은 태블릿PC 시장이다.



지디는 원가를 절감할 수 있는 다양한 경쟁력을 보유하고 있다. 우선 슬리밍 장비를 자체 개발해 사용하며, 식각액도 재활용해 사용한다. 또한 슬리밍 바로 전 공정인 ITO 코팅 서비스를 일괄 제공하고 있다.



하지만 최근 삼성전자의 태블릿PC 판매가 부진한 가운데 애플의 아이패드 판매량 또한 전년 대비 감소하자, 지디는 부진한 실적을 거뒀다. 올해 3분기 누적 연결 기준 매출액은 527억원으로 전년 동기 대비 13% 감소했다. 영업이익은 96% 급가한 7억3900만원을, 연결 지배기준 순이익은 92% 감소한 13억5500만원을 각각 기록했다.

이런 가운데 올해 4분기 애플에서 아이패드 에어2를 출시한 점은 긍정적이다. 지난 10월 중순 애플은 아이패드 에어2를 공개하고 판매에 들어갔다. 다만, 이전에 대규모 투자를 단행한 영향으로 감가상각비 등 비용이 늘어나 증권업계는 종전 대비 마진이 낮을 것으로 내다봤다. 

한편, 지디는 사업영역 확대를 위해 최근 LED 조명 소재, 사파이어 소재 등을 생산하는 HMR을 인수했다. HMR의 지난해 매출액은 14억원, 순이익은 -34억원이다.