[V차트 우량주] 천일고속, 순이익 > 영업이익..이유는?

천일고속은 고속버스 여객운송 업체다. 분기보고서에 따르면 국내 고속버스 회사는 총 8개사로 143개 노선과 1877대의 차량이 등록돼 있다. 이 회사는 39개 노선에 186대의 고속버스를 운행하고 있어 차량 대수 기준 국내 시장의 9.7%를 점유하고 있다. 이는 금호고속(34%), 동양고속(18%), 중앙고속(17%)에 이어 4위에 해당한다.

▷ 꾸준한 매출액·영업이익

고속버스는 지자체에서 관리하는 시외버스와 달리 국토해양부에서 관할한다. 고속버스 노선인가 기준은 시외버스처럼 운행횟수가 아니라 차량대수로 하기 때문에 신규 시장진출자에게 진입장벽이 된다. 고속버스 요금은 관례적으로 국토해양부에서 2년마다 인상해왔다.

지난해 3월 고속버스 요금이 인상됐다. 고속직행(1~200㎞) 금액은 1인 1㎞ 당 62.35원으로, 2010년 8월 이후 약 3년 만에 4.3% 올랐다. 이 덕분에 지난해 고속버스 운송인원이 3455만명으로 전년 대비 8.9% 줄었음에도 매출액과 영업이익 성장을 이어간 것으로 풀이된다.



올 들어선 승객수가 늘었다. 올해 총 휴일수는 67일로 12년 만에 가장 많았다. 여기에 대체휴일제도 시행되면서 고속버스 이용객이 증가한 것으로 추정된다. 이 결과 올해도 매출액과 영업이익 성장을 이어나갔다.

▷ 순이익>영업이익...배당금 + 금융수익 ‘덕’

한편, 천일고속의 순이익은 영업이익보다 대체로 많았다. 영업이익에서 법인세 등을 뺀 금액이 순이익이므로, 일반적으로 순이익은 영업이익보다 적다. 하지만 천일고속은 10년 동안 대체적으로 순이익이 영업이익보다 많았다. 실마리는 천일고속이 보유하고 있는 현금과 금융상품에 있다. 차입금이 없어 순현금을 대량 보유하고 있는 기업의 경우, 순현금을 통해 이자수익 및 투자수익을 창출할 수 있기 때문이다.

천일고속은 영업으로 벌어들인 이익을 대체로 당좌자산과 투자자산으로 쌓았다. 올해 3분기 말 기준 당좌자산이 전체 자산에서 차지하는 비중은 30%, 투자자산이 차지하는 비중은 20%다.



특히 순이익이 영업이익보다 큰 이유는 투자자산이 영향을 줬다. 천일고속의 투자자산은 비유동매도가능금융자산과 장기금융상품이다. 장기금융상품은 정기예적금과 당좌개설보증금이며, 비유동매도가능금융자산은 주식으로, 비상장주식인 서울고속터미널, 천일고속관광 등을 보유하고 있다. 천일고속은 비유동매도가능금융자산에서 발생하는 배당금을 ‘기타수익’으로 인식하고 있다. 매년 10억원 정도 배당금 수익이 발생하고 있다.

또한 순현금(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)을 보유하고 있는 덕분에, 이자수익도 매년 6억원 정도 꾸준히 발생하고 있다 .

특히 지난해엔 유형자산처분이익이 발생하면서 순이익이 더욱 늘었다. 천일고속은 지난 9월 4일에 대구 동구에 위치한 토지와 건물을 신세계동대구복합환승센터에 33억8000만원에 팔았다. 올해엔 이 같은 일회성 이익이 발생하지 않으면서 순이익이 지난해 대비 감소했다.

다만, 지난해 일회성 이익이 없고 법인세율이 유지됐다고 가정할 경우 올해 3분기 누적 순이익은 전년 동기 대비 30% 늘어난 수준이다.