[미리분석] 수성, 주가 부진한데 'Buy' 외치는 까닭은?

수성이 최근 약세를 보이는 가운데 올해 처음으로 증권사 리포트가 나와 눈길을 끈다. 더군다나 목표주가 7000원에 투자의견 '매수'를 제시해 그 배경에 관심이 쏠린다.  

전일(3일) 수성은 3595원에 거래를 마쳤다. 올 들어 상승세를 이어가 지난 9월 26일 장중 한때 4740원으로 2007년 이후 가장 높은 수준을 기록했던 수성 주가는 이후 하락세로 전환, 현재 주가는 24% 하락한 수준이다.



이런 가운데 전일 신영증권은 수성이 틈새시장에서 확고한 지위를 확보하고 있으며, 새로운 사업에 진출하는 점이 긍정적으로 보인다며 리포트를 제출했다. 투자의견으로는 '매수'를, 목표주가로는 7000원을 각각 제시했다. 이는 지난해 11월 20일 IBK투자증권에서 리포트를 제출한 뒤 약 1년 만에 나온 리포트다.

수성은 전동지게차, 리프트, 고소작업대 등의 물류기계 전문 회사다. 올해 상반기 기준 매출비중은 전동지게차 64%, 리프트 7%, 고소작업대 4%다. 이외 물품을 운반하거나 적재할 때 사용하는 스태커 등에서 매출이 발생하고 있다.



수성은 소형 전동지게차에서 시장점유율 70%로 1위를 차지하고 있다. 신영증권에 따르면 소형 전동지게차 시장은 두산인프라코어나 현대중공업 등이 사업을 하기에는 너무 작은 시장이므로, 앞으로도 수성이 높은 시장점유율을 유지할 것으로 내다봤다. 이에 따라 안정적인 실적을 거둘 것으로 기대했다.

여기에 지난 7월 LS엠트론과 계약을 체결한 점에 주목했다. 수성은 지난 7월 16일 LS엠트론과 21억원 규모의 지게차 물품공급(OEM) 계약을 체결했다고 공시했다. 계약기간은 2014년 7월 15일부터 2016년 7월 14일까지로, 지난해 매출액 대비 6% 규모다.

LS엠트론은 트랙터 등 농기구를 만드는 업체다. 특히 지난해 기준 트랙터 국내 시장점유율 1위를 차지하고 있다. 신영증권 한주성 연구원은 이번 계약을 통해 수성이 성장할 것으로 내다보고 있다. 특히 이번 계약으로 OEM 사업이 실질적인 성공을 거두게 될 경우 이후 자체적인 디젤지게차를 내놓을 것으로 기대하고 있다.

지게차는 일반적으로 내연기관에 따라 디젤, LPG, 전동 3가지로 나뉜다. 수성이 현재 만드는 전동지게차의 경우 매연이 없고, 연료비가 절감되는 반면 힘이 약해 제한적인 분야에서만 사용된다. 디젤지게차의 경우 전동지게차보다 힘이 강해 하중이 큰 물체를 운반해야 하는 건설 현장 등에서 사용이 가능하다.

또한 청소차 부문도 성장을 이끌 것으로 전망된다. 국내 청소차 시장은 미국의 테난트, 독일의 하코 등 외국계 업체가 과점하고 있다. 수성은 2006년부터 청소장비를 수입해 판매했고, 2007년부터는 3년간 기술개발자금을 지원받아 국산화를 추진했다. 2012년 청소차 제품을 출시했다. 신영증권에 따르면 청소차 매출은 2012년 2억원, 지난해 4억원 가량 발생했다. 올해까진 시제품이 주로 나가고 있으며, 관련 매출은 내년부터 본격적으로 발생할 것으로 기대했다.

이런 가운데 수성은 지난 10월 20일 수익성이 개선된 3분기 실적을 내놓았다. 매출액은 89억원으로 전년 동기 대비 10% 감소했다. 하지만 이익은 모두 개선됐다. 영업이익은 0.2% 증가한 10억원을, 순이익은 23% 늘어난 8억6100만원을 각각 기록했다. 수성의 이익은 지난해 3분기부터 꾸준히 전년 동기 대비 개선되고 있다.

올해 3분기 잠정 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 10.69배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.15배, 자기자본이익률(ROE)은 10.8%다.