[V차트 우량주] 원익머트리얼즈, 반도체 생산량 확대 수혜

원익머트리얼즈는 지난 2006년 아토(현 원익IPS)의 특수가스 사업부가 분사해 설립된 회사다. 상장은 지난 2011년 이뤄졌다. 반도체, 디스플레이, 발광다이오드(LED) 등의 제조공정에 쓰이는 특수가스를 생산하고 있으며, 삼성전자와 SK하이닉스를 주요 고객으로 두고 있다.

원익머트리얼즈는 과거 수입에 의존하던 반도체, 디스플레이 공정용 특수가스를 국산화하면서 고객사 내에서 높은 점유율을 확보했다. 주요 고객사들은 공정 안정화를 위해 엄격한 품질검증과 품질관리 절차를 운영하고 있어 이는 신규 사업자가 진입하는데 진입장벽으로 작용한다.

▷ 삼성전자 비중 70% 달해, 생산량 확대 수혜

특히 원익머트리얼즈는 삼성전자 비중이 크다. 지난해 전체 매출의 69.35%를 삼성전자 반도체 부문으로부터 올렸다. 삼성전자가 최근 반도체 생산능력을 확대하면서 원익머트리얼즈의 매출 규모도 확대되고 있다. 삼성전자로부터 발생하는 매출액은 상장 첫해인 지난 2011년 582억원에서 지난해 908억원으로 56% 늘었다. 올해 상반기에는 459억원을 기록했다.



이에 따라 원익머트리얼즈의 매출도 증가세다. 지난해 연간 매출액은 1309억원으로 2011년 900억원 대비 45% 증가했다. 올해 상반기에는 전년 동기보다 16% 늘어난 678억원을 거둬 성장세를 이어가고 있다.

이익률이 대체적으로 유지되면서 원익머트리얼즈의 이익도 꾸준히 늘었다. 영업이익은 지난 2011년 200억원에서 지난해 266억원으로 증가한 데 이어 올해 상반기에는 지난해 같은 기간 대비 38% 증가한 142억원을 기록했다.



▷ 최근 유형자산&투자자산 증가, 자산구조는 장-자-고

원익머트리얼즈는 이처럼 꾸준한 실적을 내면서 자기자본 내에서 성장을 위한 투자를 해 왔다. 생산능력 확대를 위한 설비 증설 뿐 아니라. 신규 사업을 위한 타법인 지분 취득, 중국 자회사 설립 등을 진행했다. 이에 따라 유형자산은 지난 2011년 412억원에서 지난해 580억원으로 증가했다. 같은 기간 투자자산도 17억원에서 360억원으로 늘었다. 자산구조는 '장기자본-자기자본-고정자산'의 형태를 나타내고 있다. 



지난달에는 사업영역 확장을 목적으로 미국 노바켐유한책임회사(이하 노바켐) 지분 50%를 171억원에 취득하기로 결정했다. 노바켐은 반도체 생산공정에 사용되는 물질인 전구체를 생산하는 회사다. 3분기에는 이러한 점이 반영돼 투자자산 규모가 종전보다 더욱 확대될 것으로 보인다.

▷ 재무구조, 현금흐름 우량

재무구조와 현금흐름도 우량한 것으로 평가받는다. 원익머트리얼즈의 2분기 말 기준 부채비율은 13%, 유동비율은 433%를 기록하고 있다. 일반적으로 부채비율이 100% 미만, 유동비율이 100% 이상이면 재무안전성이 높은 것으로 본다.

현금흐름표를 보면 영업활동으로는 꾸준히 현금을 창출하고 있어 플러스(+)를 유지하고 있다. 투자활동에서는 마이너스(-)를 기록하고 있다. 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 재무활동 현금흐름은 0을 기록했다. 과거 재무활동 현금흐름이 플러스를 기록한 적이 있다. 이는 상장 공모자금 유입, 주식매수선택권 행사 등의 영향이다.



▷ 주당순자산 우상향, 주가 > 주당순자산

원익머트리얼즈는 사업으로 번 돈이 쌓여 자본이 꾸준히 늘어나고 있다. 주주자본 구조를 살펴보면 파란선인 사업 항목과 빨간선인 자본총계가 우상향하는 모습을 볼 수 있다. 이에 따라 주당순자산(BPS)도 우상향하고 있다. 원익머트리얼즈의 주가는 상장 이후 줄곧 주당순자산 위에서 거래되고 있다. 14일 종가는 5만1200원으로 주당순자산 2만6210원보다 1.95배 높다.