[미리분석] 한세예스24, 기관 '러브콜'...자회사 보고?

6일 개장을 앞 둔 가운데 한세예스24홀딩스에 대한 기관투자자의 순매수세가 지속될지 관심을 끈다. 전일(2일, 거래일 기준) 한세예스24홀딩스는 2.8%(350원) 오른 1만2450원에 거래를 마쳤다

기관은 한세예스24홀딩스를 8일(거래일 기준) 연속 순매수세하고 있다. 지난달 23일부터 전일까지 7만9718주(발행주식수의 0.20%)를 사들였다.

기관의 매수세는 지난달부터 지속됐다. 최근 한 달간(9월 1일부터 10월 2일까지) 발행주식수의 0.59%인 23만5756주를 순매수했다. 같은 기간 주가는 신고가를 경신하며 24.7% 상승했다. 지난 달 5일 장 중 한때 1만2200원을 기록한 후 조정받았던 주가는 전일 장 중 1만2450원을 기록하며 신고가를 경신했다.



기관투자자는 한세예스24홀딩스의 연결 대상 종속회사인 한세실업(지분율 41.90%)의 실적 개선 기대감에 초점을 맞춘 것으로 보인다. 한세실업의 주요 원재료인 면화값이 지난 3분기 급락해 한세실업의 수익성이 좋아질 것으로 예상된다. ICE(InterContinental Exchange, 국제상품거래소)에 따르면 올해 3분기 평균 국제 면화가격은 파운드 당 67.04센트로 전년 동기 대비 21.7% 하락했다.



또한 해외 생산법인의 수익성 개선도 진행되고 있다. 한세실업은 베트남(4곳), 인도네시아(2곳), 미얀마(1곳), 니카라과(1곳), 가과테말라(2곳) 등 5개국에 10개의 해외 생산법인이 있다. 지난해 2분기 기준 10개 중 4곳(베트남 2곳, 인도네시아, 니카라과 각 1곳)이 적자였던 반면, 올해 2분기에는 2곳(베트남 TN, 인도네시아 KARAWANG)만 적자를 지속했다. 적자폭도 감소했다. 

증권업계에 따르면 지난해 신설된 베트남 TG법인을 비롯한 전 해외 생산법인의 생산성 향상이 수익성 개선으로 이어지고 있다. 더불어 향후 TPP(Trans-Pacific Partnership, 환태평양경제동반자협정)가 발효될 경우 무관세 혜택을 입는 등 추가적인 원가 절감이 가능할 것으로 내다봤다.

증권업계는 한세실업의 3분기 실적을 긍정적으로 내다보고 있다. 연결 기준 3분기 예상 매출액은 3973억원으로 전년 동기 대비 9%, 영업이익은 327억원으로 18% 증가할 것으로 예상했다. 증권사 예상치는 최근 3개월간 증권사에서 발표한 전망치의 평균값이다.

반면 한세예스24홀딩스의 또 다른 종속회사인 예스24(지분율 49.83%)의 실적은 전년 동기와 비슷할 것으로 보인다. 예스24의 별도 기준 3분기 예상 매출액은 875억원으로 2.8% 증가하지만 영업이익은 12억원으로 전년 동기와 같다. 증권업계에 따르면 도서 할인 판매로 인해 매출액은 성장하지만 수익성 개선은 어렵다고 밝혔다.

2분기 실적을 반영한 한세예스24홀딩스의 연환산 주가수익배수(PER)는 16.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.51배, 자기자본이익률(ROE)은 14.9%다.

한세예스24홀딩스는 한세실업(41.90%, 이하 보유지분율) 및 예스24(49.83% 등을 보유한 지주회사다. 한세실업은 의류 ODM, OEM을 하는 회사로 베트남, 인도네시아, 과테말라 등 11개의 자회사 및 손자회사를 보유하고 있다. 예스24는 온라인 서점으로 베트남과 인도네시아에 법인을 보유하고 있다. 한세예스24홀딩스는 올 반기 말 기준 연결 매출의 78%가 한세실업, 22%는 예스24로부터 발생했다.

▷ 주식MRI, 상위 22%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한세예스24홀딩스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 점으로 전체 상장기업 중 위(상위 22%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하며 재무 안전성은 낮아 현금흐름과 부채비율을 분기마다 확인할 필요가 있는 기업이다. 또한 소비자 독점력이 낮아 경기 침체기에 수익성 하락이 나타날 수 있는 기업이다.

다만 현재 PER이 과거 5년 평균 PER 보다 높은 점이 반영돼 밸류에이션 점수는 0점으로 나타났다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.