[V차트 우량주] 풍강, 자동차용 너트 제조사

풍강은 지난 1974년 설립돼 2007년 상장된 자동차용 너트(Nut) 제조회사다. 일반적으로 볼트(Bolt)와 너트는 한 쌍으로 결합돼 부품 조립에 사용되는데 체결과정에서 발생할지 모르는 불량품과의 조립을 방지하기 위해 각각의 전문업체가 별도로 제조하고 있다.
 
풍강의 주요 제품은 용접너트, 휠너트로 각각 전체 매출에서 36%, 19%를 차지한다. 이외에 풀림방지강제너트(매출 비중 11%), 플랜지너트(10%) 등을 생산한다. 용접너트는 완성차 회사의 지정업체만이 공급 가능한 시장으로 풍강과 삼진정공이 국내 시장을 과점하고 있다.

▷ 고객사 확대로 매출 성장, 부산물 판매로...순익 > 영업익

풍강은 설립 초기 기아자동차와 대우자동차에 너트를 공급하며 성장했고, 이후 현대자동차로 판매처를 확대했다. 또 지난 2010년에는 일본 닛산자동차에도 공급을 개시했다. 현재 현대기아차를 비롯해 한국GM, 르노삼성, 쌍용차 등의 완성차 회사와 성우하이텍 등 100여곳 이상의 부품업체에 제품을 공급하고 있다. 풍강의 공급 물량은 각 사 소요량의 20%~100%를(현대기아차 소요량의 30%, 한국GM 70%, 르노삼성 100%, 쌍용차 20%, 타타대우상용차 100%) 각각 차지한다.

국내 자동차 업계의 성장과 고객사 추가로 풍강의 매출액은 지난 2010년 이후 꾸준히 증가하고 있다. 2009년 500억원에서 2013년 883억원으로 4년간 76% 성장했다. 풍강은 8월 결산 법인으로 현재 시점(28일 기준)에서는 지난 3분기(2014년 3월~5월) 실적까지 발표돼 있다. 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 매출액은 901억원으로 전년 동기보다 1.3% 늘었다.



이런 가운데 풍강은 지난 2012년 이후 영업이익을 상회하는 순이익을 거두고 있다. 이는 매년 10억원 이상 반영되는 기타수익 덕이다. 풍강의 기타수익은 지난 2012년 21억원, 2012년 18억원, 2013년 14억원이 각각 반영됐다. 같은 기간 영업이익의 절반에 육박하는 규모다. 기타수익의 대부분은 부산물수입이다. 너트 제조과정에서 나오는 고철을 판매해 올리는 것으로 회사의 고유 영업활동과 관련성이 낮아 기타수익으로 집계하고 있다.

▷ 돈 벌어 설비 증설 & 차입금 상환

풍강은 지난 2013년 3월 생산설비 증설을 위한 신규 공장 및 기숙사 증축에 나섰다. 종료일은 올해 2월 말로 예정됐고, 자기자본의 22%에 해당하는 100억원이 투입된다. 지난 3분기 보고서에 따르면 풍강은 올해 5월 말 현재 기숙사는 완공된 상태이나 공장 증축은 다소 지연돼 7월 준공 예정이라고 밝혔다. 또 건축 외에 자동창고 등을 설치하면서 투자 규모가 100억원을 넘어섰다고 덧붙였다.



이에 따라 풍강의 유형자산은 최근 증가하고 있다. 지난 2012년 332억원에서 지난해 387억원으로 늘었고, 올해 3분기에는 425억원으로 증가했다. 전체 자산에서 차지하는 비중은 46.7%(2012년)에서 49.2%(2014년 3분기)로 높아졌다.

그럼에도 꾸준히 차입금을 상환하면서 풍강의 차입금 비중은 3분기 기준 15.6%로 낮아졌다. 과거 한 때 40%를 넘은 적도 있었다. 차입금이 감소하고 이익이 쌓이면서 풍강의 부채비율은 낮아지고, 유동비율은 높아지는 추세다. 3분기 말 기준 부채비율은 55.5%, 유동비율은 249.9%다.



매년 배당도 지급한다. 풍강은 지난 2007년 상장 이후 지난해까지 매년 배당을 했다. 최근 3년간 시가배당률은 3% 이상으로 시중 금리를 상회한다. 지난해 주당 배당금은 90원, 시가배당률은 3.4%다.



▷ PER 6.7배, 과거 평균치 상회...MRI 종합점수: 상장사 상위 10% 

최근 4분기 합산 실적(3분기 연환산)을 반영한 풍강의 주가수익배수(PER)는 6.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.63배다. 절대적으로 높은 수치는 아니지만 풍강의 과거 5년 평균치(PER 5.3배, PBR 0.57배)는 넘어서는 수준이다.



이러한 점이 반영돼 아이투자 주식MRI 밸류에이션 점수는 0점을 얻었다. 다른 항목에서는 각각 3점~5점을 얻었고 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 180위(상위 10%)를 차지했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.