[즉시분석] 벽산 2%↑, 외인 순매수...실적 주목?

올 들어 외국인이 지분을 확대한 벽산이 상승세를 나타내고 있다.

이 회사 주가는 17일 오전 10시 38분 현재 전일 대비 2.8% 오른 3270원에 거래 중이다. 지난 2월말 부터 본격적인 상승세를 시작해 한 달 반동안 26% 상승했다. 3월 중순 이후 조정을 받았지만, 최근 다시 상승세를 가동하는 모습이다.

주가 상승을 견인한 것은 외국인 투자자다. 증권업계에 따르면 외국인은 올해 들어 벽산 지분 2.6%를 사들였다. 이에 따라 보유 지분율은 연초 3%에서 현재 5.6%로 높아진 상태다.

벽산 주식 매수에 나선 외국인은 우호적 실적 전망에 주목한 것으로 보인다. 지난 8일 한국투자증권은 "벽산의 올해 연결 기준 매출액이 전년 대비 14.8% 늘어난 4584억원을, 영업이익이 35% 증가한 277억원을 각각 기록할 것"으로 전망했다. 정부의 규제 강화로 단열재 수요가 연평균 16%씩 증가할 것이라는 분석에서다. 또한, 부동산 경기 침체에도 벽산의 가동률이 2009년부터 매년 90% 이상을 유지해 온데다, 최근 가동률이 100%를 넘어선 점도 실적 성장을 기대케 하는 대목으로 꼽았다.

한국투자증권은 그동안 리스크로 지목됐던 벽산건설 관련 우려도 해소된 것으로 진단했다. 벽산건설이 기업회생절차에 들어가며 최대주주가 벽산 오너일가에서 채권단으로 변경됐기 때문이다. 벽산은 지난해 벽산건설 관련 매출채권의 상각처리를 이미 완료했고, 연결 자회사인 하츠와 벽산페인트가 보유한 매출채권도 각각 4억억과 14억원에 불과하다. 이에 따라 벽산건설로부터의 부정적 영향이 미미할 것이라는 해석이다.

▷ 체질 개선 '눈길'..피오트로스키 점수 8점

실적 증가에 따른 체질 개선세는 아이투자(www.itooza.com)가 제공하는 피오트로스키 평가를 통해서도 확인할 수 있다. 벽산의 지난해 4분기 피오트로스키 점수는 9점 만점에서 8점이다. 이는 전분기 대비 2점 오른 것이다. 항목별로는 수익성에서 4점(4점 만점), 안전성에서 2점(3점 만점), 효율성에서 2점(2점 만점)을 각각 기록했다. 

피오트로스키 평가는 기업의 수익성, 자본조달 및 레버리지 사용의 안전성, 영업효율성 등 3가지 부문에 대해 9가지 기준을 적용해 종합평가한다. 항목당 1점으로, 모든 항목을 통과하면 만점인 9점을 얻는다. 최하점은 0점이고, 8점이 넘으면 우량기업으로 평가한다. 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 평가법으로 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.

[그림] 벽산 피오트로스키 점수

* 지표는 연환산 기준(최근 4분기 합산)
(자료 : 아이투자)