[대가의 선택] 월리스 와이츠의 '나이스정보통신'

워렌 버핏과 친구 사이인 월리스 와이츠는 가치투자 철학을 바탕으로 와이츠 밸류 펀드를 운용했다. 와이츠는 버핏과 투자 성향에서도 많은 공통점을 보였다. 와이츠는 시장가치에 비해 크게 할인된 가격에 주식을 매입하고 포트폴리오를 집중시켜 보유했다. 그는 부채를 청산하고 난 후 경영진이 사용할 수 있는 돈의 총액에 초점을 맞췄다.

와이츠는 회사가 제품 가격에 대해 통제력이 있기를 원했다. 또한, 케이블 TV와 같은 지역독점 회사를 선호했다. 그는 자신의 최대 투자 실수는 경영진을 너무 믿거나 이해해준 것에서 비롯됐다고 설명했다.

월리스 와이츠의 종목 선정 기준은 엄격하다. 순이익이 영업현금으로 잘 회수돼야 하고 3년간 꾸준히 이익이 성장해야 한다. 또한, 자기자본이익률(ROE)이 평균 이상인 회사에 보수적으로 투자한다.

와이츠의 선택 '나이스정보통신'

와이츠는 최근 3년간 연평균 주당순이익(EPS) 성장률이 5%~30%이고, 자기자본이익률(ROE)이 12% 이상인 기업을 선호한다. 또한, 영업활동 현금흐름이 순이익보다 커야한다.

나이스정보통신은 와이츠의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 최근 3년간 EPS성장률은 23%를, 최근 3년 평균 ROE(자기자본이익률)는 23.1%를 각각 기록했다. 지난해 연간 영업활동 현금흐름은 347억원으로 순이익 192억원보다 많다.

▷ 오프라인 VAN 사업자...신용카드 결제건수 증가로 성장
 
나이스정보통신은 오프라인 부가가치통신망(VAN) 사업자다. VAN 사업자는 신용카드 결제를 할 때 카드사와 개별 가맹점간의 승인업무를 중계하고 수수료를 받는다. 음식점, 상점에서 흔히 보는 카드단말기를 설치하고 관리하는 게 이들이다. 거래 건당 정액 수수료를 받아 카드결제 건수가 늘면 실적이 좋아진다.

정부의 소득공제 정책, 사용의 편리성 등에 힘입어 신용카드 사용이 일상화됐다. 2000원 ~ 3000원짜리 담배 한 갑을 사는데도 신용카드를 사용하는 것이 자연스러울 정도다. 이같은 환경에 힘입어 나이스정보통신 역시 꾸준한 실적 성장세를 지속하고 있다.

지난해 나이스정보통신의 매출액은 2006억원으로 전년 동기 대비 13% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 39% 늘어난 203억원을, 순이익은 84% 늘어난 192억원을 각각 기록했다.



신성장동력으로 육성 중인 전자지불결제 대행서비스(PG) 사업은 향후 성장세에 힘을 보탤 것으로 기대된다. 나이스정보통신의 PG사업 매출액은 지난해 244억원을 기록해 전년 대비 51% 급증했다. 이는 2년 전에 비해 380% 늘어난 것이다. PG사업은 온라인에서 전자결제를 중계하고 수수료를 받는 사업이다. 나이스정보통신은 B2B(기업간) PG 사업에 집중하고 있다.

나이스정보통신의 지난해 실적 기준 현재 PER은 8.2배다. PBR과 ROE는 각각 2.07배와 25.1%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 나이스정보통신의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 51위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한, 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션 점수는 0점으로 낮은 평가를 받았다. 현재 PER이 8.2배로 과거 5년 평균 5.1배를 웃돌고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.