[대가의 선택]윌리엄스의 선택 '한솔CSN'

데이비드 윌리엄스 <3>한솔CSN

데이비드 윌리엄스는 특이한 펀드를 운용하는 투자 대가다. 윌리엄스가 운용하는 펀드는 익셀시어 가치와 구조조정(Excelsior Value and Restructuring) 펀드다. 펀드 이름처럼 윌리엄스는 실적개선을 위해 구조조정 중인 회사들을 찾아내 투자한다. 그는 숨겨진 다이아몬드와 그저 그런 돌덩이를 구분하기 위해 노력한다.

윌리엄스 "변화가 일어나고 있는 회사가 좋다"

윌리엄스는 회사의 전망을 개선시킬 수 있는 변화를 원한다. 그는 회사가 잘하면 주가는 자동적으로 올라가게 되어있다고 본다. 저평가된 회사를 찾아 구조조정으로 실적이 좋아질 회사를 매입한다. 윌리엄스는 성공한 주식들의 비중을 줄이는걸 좋아한다. 구조조정이 완료되면 더 좋은 회사가 시장에 있을 것으로 믿기 때문이다.

윌리엄스의 종목 선정 기준은 주당현금흐름비율(PCR)과 주당자산비율(PBR)이 낮아야 한다. 또한 3년간 수익성장률이 시장 금리보다 높아야 한다. 윌리엄스의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 한솔CSN이다.

데이비드 윌리엄스의 선택 '한솔CSN'

한솔CSN은 기업간 물류 기업이다. 한솔그룹의 계열사 물류와 제3자 물류가 주력사업이다. 제3자 물류업체 중 매출순위는 7위권 이다. 한솔제지의 종이들은 한솔CSN의 물류창고를 거쳐 판매된다.

한솔그룹은 1998년 강남 역삼동으로 사옥을 옮긴 후 작년에 을지로로 이전을 시작했다. 13년만에 강북으로 돌아온 것이다. 한솔제지의 주요 고객이 충무로, 일산, 파주 출판단지에 있어 고객에 더 가까운 지역에서 사업을 하기 위함이다.



한솔CSN은 한솔그룹의 주력 계열사인 한솔제지의 대주주다. 한솔CSN은 한솔제지의 주식 8%를 보유하고 있다. 한솔제지는 한솔이엠이 주식을 19% 보유하고 있으며 한솔이엠이는 한솔CSN의 주식 8.7%를 보유한 순환출자 구조다.

한솔CSN의 작년 매출액은 3570억원을 기록해 전년 대비 0.8% 소폭 감소했다. 당기순이익은 전년 18억원 적자에서 46억원 흑자 전환에 성공했다. 2010년 관계기업 손상차손이 일회성 비용으로 2011년에는 적용되지 않았기 때문이다.

주식MRI 분석 결과, 상위 4%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한솔CSN의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 70위(상위 4%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다

한솔CSN은 변화가 일어나는 기업에 투자하는 투자대가 데이비드 윌리엄스의 종목으로 선정됐다. 한솔CSN이 흑자전환을 통해 과거 평균보다 높게 평가받을 수 있을지 기대해 보자.