[대가의 선택] 제임스길리건, '건설화학'

제임스 길리건 <1>

길리건 "기업가치의 추세로 매수 시점을 파악해라"

제임스 길리건은 기업가치의 추세를 파악하는 투자 대가다. 길리건은 밴 캠펜 인베스트먼츠의 주식 운용팀과 60억달러에 이르는 펀드 자산을 성공적으로 이끌었다. 길리건은 회사를 매 분기 지켜보며 수익을 검사한 후 기업가치의 추세가 바뀌는 굴절 시점에 주식을 매입한다. 지난 분기에 회사의 매출이 10% 줄었는데 이번 분기에 매출이 2% 감소했다면 길리건에게는 그 회사를 매수할 기회다.

길리건은 시장은 과거에 보아왔던 것들로만 주식의 가격을 매긴다고 생각한다. 따라서 무언가 좋을일이 발생할 수 있는 회사의 추세를 찾을 수만 있다면 시장에서 성공할 수 있다. 그는 최고의 투자는 쓸모 없는 회사를 사는 것이 아니라 길을 잃었거나 인기가 떨어진 회사를 사는 것이라고 말한다. 길리건은 기업의 수익과 마진을 중요한 지표로 사용한다.

제임스 길리건의 종목 기준은 최근 실적이 좋아지고 있으며 마진율이 좋고 재무가 건전한 기업이다. 길리건의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 건설화학이다.

제임스 길리건의 선택 '건설화학'

건설화학은 사명보다 제비표페인트 제품 브랜드로 더 잘 알려진 기업이다. KCC, 삼화페인트, 노루페인트에 이어 시장 점유율 10.7%로 4위 회사다. 주력제품은 건축용 페인트로 매출의 79%를 차지한다. 페인트의 원재료는 석유화학수지 및 용제로 SK종합화학 및 듀폰(DUPONT)등 주요 석유화학기업에서 매입한다.

[그림]건설화학 주요제품

(자료:아이투자,건설화학 홈페이지)

페인트 업종은 건설경기에 영향을 크게 받는다. 건설용 페인트 매출은 기업간거래 시장으로 직접 소비자와 접하지 않는다. 그러나 최근 개량된 바닥용 방수제 등 에폭시 수지로 된 특수페인트들이 개발되며 소비자판매도 일어나고 있다. 자전거 전용도로 등 바닥재용 특수도료 시장도 최근 확대되고 있다.

건설경기 침체 속에서도 특수도료 매출이 늘어나 건설화학의 3분기 매출액은 791억원으로 전년 동기 대비 17% 상승했다. 외형확대와 판관비 절감으로 영업이익은 52억원으로 전년 동기 26억원 대비 2배 상승을 기록했다. 건설화학은 건설경기 침체를 이겨내기 위해 특수도료 신제품 개발에 매진하고 있다.

주식MRI 분석 결과, 상위 9%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 건설화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 184위(상위 9%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

건설화학이 앞으로 턴어라운드로 재평가를 받을 수 있을 지 기대해보자.