분기/반기기준으로 최신 재무제표는 자료가 없어서, 분기반기에는 한빛방송만의 개별재무제표를 공시함.
2010년말 기준 연결감사보고서를 기준으로 수치를 분석하였습니다.
2010년말 연결기준 실적임을 유의하여 주세요.
분석결과요약
장점 : 1. 잉여현금흐름이 우수함, 돈이 넘치는 회사가 될 것입니다.
==> 재무구조가 개선될것이고 , BPS 증가속도 좋고, 현금성자산으로 많이 축적될것으로 예상
2. 벨류에이션 가치가 매력적임(잉여현금흐름의 3~4배 수준으로 시장가치 형성)
3. 회계제도적 측면 IFRS의 도입
2013년 부터 분기/반기 연결기준 재무제표의 도입의무로 분기마다 실적이 노출되어 시장에서 관심을
받을 수 있음. ( 분기 영업이익 200억원 )
4. 사업의 독점력, 이익의 지속성등 경쟁이 치열하지 않고, 이해가 쉽고 예측가능한 사업구조
그 지역에서는 독점권이 있어, Tall Bridge 사업구조
5. ROE, 영업이익률, 당기순이익률이 높음
6. 홈쇼핑의 사업자간 경쟁과열로 홈쇼핑 송출료의 지속적인 인상가능, 홈쇼핑에는 "갑"임
7. 영업외 수익에서 연체료등 매년 60억 수준의 공짜 현금흐름이 있음
단점 : 1. 스카이라이프, IPTV 등과의 경쟁에서 열위에 잇음.
2. 디지털 전환과정에서 가입자가 이탈하고 있고, 지속적으로 감소할 수 있음.
3. 디지털전환과정에서 STB 구입비용이 발생함.
1. 태광 계열사로 계열사간 부당거래가 있는 듯함. 대여금/선급금/기타의투자자산
2. 최대주주 지분비율이 80%에 육박하여 소액주주를 등한시 함
3. 유통주식수도 씨가 말랏고, 기관투자가는 신규로 진입하기 어려운 구조임
4. 추가로 자사주 매입할 경우, 비상장주식 처럼 거래가 점점 어려워 질것임.
5. 주주현금흐름을 배당으로 사용하지 않아, 소액주주 입장에서는 불확실한 현금흐름이 됨.
접근마인드 : 엉덩이 무겁게 끝까지 버틴다면 승산이 높음
주가하락시 마다 분할 매수를 권합니다.
당기순이익과 주주의 잉여현금흐름은 주주 몫이라는 신념을 잃지 말아야 할 듯합니다.
개요
사업 : MSO
계열 : 태광산업
배당여부 : 무
자기주식취득 : 2011년도말까지 100억원 신한은행에 신탁약정_약정액을 거의 취득한것으로 추정됨
1.발행주식수 및 시장가치 집계(9/30/2011 기준)
| 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ) | 14,034,252 | |||
| Ⅴ. 자기주식수 | 541,881 | |||
| Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ) | 13,492,371 | |||
| 현재주가 |
19,950 |
|||
| 시가총액(1/5/2012') |
2,692 |
억원(자기주식제외시) | ||
| 시가총액(1/5/2012') |
2,800 |
억원(자기주식포함시) | ||
2. 종속회사 내역
| 법인명 | 최초취득일자 | 출자 | 최초취득금액 | 기초잔액 | 증가(감소) | 기말잔액 | 최근사업연도 | |||||||
| 목적 | 재무현황 | |||||||||||||
| 수량 | 지분율 | 장부 | 취득(처분) | 평가 | 수량 | 지분율 | 장부 | 총자산 | 당기 | |||||
| 가액 | 수량 | 금액 | 손익 | 가액 | 순손익 | |||||||||
| 기남방송 | 2001.06.01 | 경영참여 | 67,921,878 | 5,206,509 | 83.73% | 54,693,247 | - | - | - | 5,206,509 | 83.73% | 54,693,246 | 103,730,387 | 24,414,793 |
| 낙동방송 | 2001.09.30 | 경영참여 | 50,636,312 | 2,007,101 | 96.74% | 27,060,403 | 67,647 | 1,352,940 | - | 2,074,748 | 100.00% | 28,413,343 | 53,391,186 | 9,959,382 |
| 새롬방송 | 2001.12.31 | 경영참여 | 38,066,571 | 2,401,968 | 100.00% | 17,185,399 | - | - | - | 2,401,968 | 100.00% | 17,185,399 | 20,065,790 | 5,644,866 |
| 동대문방송 | 2011.03.25 | 경영참여 | 15,172,420 | - | - | - | 587,600 | 15,172,420 | - | 587,600 | 73.45% | 15,172,420 | 12,671,859 | 2,273,570 |
| (주)홈초이스 | 2007.02.05 | 경영참여 | 700,000 | 140,000 | 8.75% | 865,648 | - | - | - | 140,000 | 8.75% | 865,648 | 24,946,298 | 4,672,150 |
| 합 계 | 9,755,578 | - | 99,804,697 | 655,247 | 16,525,360 | - | 10,410,825 | - | 116,330,056 | - | - | |||
3. 연결대상 회사의 가입자수(단위:만명)
| 구분 |
2011.09.30 |
2010.12.31 |
[당분기-전기말]증감 | ||||||
| 아날로그 | 디지털 | 인터넷 | 아날로그 | 디지털 | 인터넷 | 아날로그 | 디지털 | 인터넷 | |
| 한빛방송 | 41.7 | 14 | 18.6 | 46.3 | 11.7 | 19.6 | -4.6 | 2.3 | -1 |
| 기남방송 | 30.5 | 7.2 | 10.6 | 39.2 | 5.7 | 11 | -8.7 | 1.5 | -0.4 |
| 낙동방송 | 32.5 | 5.1 | 5.9 | 34.8 | 3.9 | 5.6 | -2.3 | 1.2 | 0.3 |
| 새롬방송 | 6.7 | 1.6 | 1.9 | 7.4 | 1.2 | 2 | -0.7 | 0.4 | -0.1 |
| 동대문 | 4.7 | 1.9 | 2.6 | 작년말 연결대상아님 | |||||
| 소계 | 116.1 | 29.8 | 39.6 | 127.7 | 22.5 | 38.2 | -16.3 | 5.4 | -1.2 |
* 한빛, 기남방송등 아날로그 감소에 비해 디지털로 전환가입자수가 많이 부족하여 장기적으로는 수익력이 악화될 수 있음.
2011년 3분기까지 한빛방송 별도재무제표상 공시된 영업이익
(영업이익,당기순이익 : 백만원)
|
구분 |
당3분기 |
3분기누적 |
전3분기 |
전3분기누적 |
|
영업이익 |
11,258 |
34,601 |
10,257 |
31,766 |
|
당기순이익 |
8,875 |
26,782 |
7,594 |
23,119 |
|
EPS(원) |
657 |
1,974 |
557 |
1,697 |
가입자 지표상으로는 영업이익이 감소할 것으로 생각했으나, 오히려 실적은 개선됨
회계상이익이 증가한 것인지? 현금흐름에 영향이 없는것인지 고민해 보았으나
현금흐름이 전기대비 나빠지지 않았을것으로 보임.
대상회사의 사업지역
| 구분 | 지역 | |||||
| 한빛방송 | 안산, 시흥, 광명 지역 및 안양, 과천, 의왕, 군포 | |||||
| 기남방송 | 경기도 용인시, 이천시, 안성시, 평택시 | |||||
| 낙동방송 | 부산시 강서구, 북구, 사상구, 남구, 수영구, 서구, 사하구 | |||||
| 새롬방송 | 인천시 서구 | |||||
| 동대문 | 서울시 동대문구 | |||||
4. 산업분석
| 2011년6월30일기준 | 2010년 12월 31일 | ||||||||
| MSO명 | SO수 | 아날로그+디지털 | 디지털 | 전환율 | MSO명 | SO수 | 아날로그+디지털 | 디지털 | 전환율 |
| 티브로드 | 22개사 | 3,243,393 | 663,486 | 20.50% | 티브로드 | 21개사 | 3,233,648 | 589,876 | 18.20% |
| CJ헬로비전 | 19개사 | 3,471,397 | 1,098,882 | 31.70% | CJ헬로비전 | 17개사 | 3,096,775 | 995,139 | 32.10% |
| 씨앤앰 | 18개사 | 2,710,708 | 1,300,310 | 48.00% | 씨앤앰 | 15개사 | 2,268,744 | 952,523 | 42.00% |
| CMB | 9개사 | 1,304,605 | 45,704 | 3.50% | CMB | 10개사 | 1,290,405 | 43,105 | 3.30% |
| HCN | 8개사 | 1,331,335 | 420,021 | 31.50% | HCN | 8개사 | 1,338,237 | 386,298 | 28.90% |
| GS | 2개사 | 448,685 | 205,152 | 45.70% | |||||
| 개별SO | 18개사 | 2,903,650 | 290,223 | 10.00% | 개별 | 22개사 | 3,400,091 | 253,412 | 7.50% |
| 합계 | 94개사 | 14,965,088 | 3,818,626 | 25.50% | 합계 | 95개사 | 15,076,585 | 3,425,505 | 22.70% |
| 전체 | SO수 | 아날로그+디지털 | 디지털 | 전환율 | 티브로드 | SO수 | 아날로그+디지털 | 디지털 | 전환율 |
| 당반기 | 94 | 14,965,088 | 3,818,626 | 25.50% | 당반기 | 22 | 3,243,393 | 663,486 | 20.50% |
| 전기말 | 95 | 15,076,585 | 3,425,505 | 22.70% | 전기말 | 21 | 3,233,648 | 589,876 | 18.20% |
| 차이 | -1 | -111,497 | 393,121 | 2.80% | 차이 | 1 | 9,745 | 73,610 | 2.30% |
* 한빛방송의 디지털가입률은 업계평균에 비하여 뒤떨어져 있음
역발상으로는 디지털으로 전환할 여지가 있음.
대체재인 IPTV의 가입자는 급격히 늘고있음.
|
단위 : 명 |
2011년 반기 |
2010년 |
2009년 |
|
가입자 |
3,820,000 |
3,086,192 |
1,741,455 |
전체적으로 가입증가분은 IPTV로 귀속되는것으로 볼 수 있음.
케이블이 경쟁열위에 있는 것으로 보임
인터넷가입자
|
구분 |
2011년 반기 |
2010년 |
2009년 |
|
KT |
7,629,000 |
7,424,000 |
6,953,000 |
|
SK브로드밴드 |
4,111,000 |
4,001,000 |
3,847,000 |
|
LGU+ |
- |
2,773,000 |
2,522,000 |
|
종합유선방송 |
2,819,000 |
2,826,000 |
2,811,000 |
|
기타 |
2,856,000 |
199000 |
216000 |
|
계 |
17,415,000 |
17,224,000 |
16,349,000 |
5. 재무상태표 분석_연결기준 전기말
|
과 목 |
2010년말 |
2009년말 |
|
자 산 |
|
|
|
I.유동자산 |
98,187,733,987 |
56,541,959,126 |
|
(1)당좌자산 |
98,187,733,987 |
56,541,959,126 |
|
1.현금및현금성자산(주석 3,4) |
18,677,309,159 |
18,293,577,093 |
|
2.금융상품(주석 4) |
- |
733,267,717 |
|
3.매도가능증권(주석 5) |
90,750,000 |
60,905,000 |
|
4.만기보유증권(주석 5) |
2,985,000 |
3,630,000 |
|
5.매출채권 |
27,330,711,641 |
19,979,073,805 |
|
대손충당금 |
(1,905,270,255) |
(2,367,311,438) |
|
6.미수금 |
3,501,148,200 |
2,790,055,328 |
|
대손충당금 |
(2,256,112,682) |
(2,125,601,432) |
|
7.단기대여금 |
40,250,600,000 |
22,190,600,000 |
|
대손충당금 |
(700,000,000) |
(5,700,000,000) |
|
8.미수수익 |
- |
74,924,163 |
|
9.선급금 |
10,101,641,095 |
67,340,237 |
|
10.선급비용 |
1,453,597,349 |
675,598,398 |
|
11.미수법인세환급액 |
- |
414,879,311 |
|
12.이연법인세자산(주석 13) |
1,640,374,480 |
1,451,020,944 |
|
II.비유동자산 |
223,257,268,881 |
219,940,892,506 |
|
(1)투자자산 |
39,020,658,745 |
29,235,985,555 |
|
1.매도가능증권(주석 5) |
1,736,279,023 |
1,762,329,061 |
|
2.만기보유증권(주석 5) |
345,000 |
3,330,000 |
|
3.지분법적용투자주식(주석 6) |
10,599,315,422 |
6,710,757,194 |
|
4.장기대여금 |
406,750,000 |
1,415,000,000 |
|
5.기타투자자산(주석 16) |
26,277,969,300 |
19,344,569,300 |
|
(2)유형자산(주석 7) |
160,161,764,230 |
161,489,802,308 |
|
1.토지 |
1,851,804,547 |
891,783,247 |
|
2.건물 |
5,749,040,487 |
4,346,289,052 |
|
감가상각누계액 |
(1,953,682,173) |
(1,252,366,105) |
|
3.구축물 |
218,324,307 |
65,007,307 |
|
감가상각누계액 |
(44,319,646) |
(32,153,848) |
|
4.방송설비 |
71,688,121,119 |
69,254,434,452 |
|
감가상각누계액 |
(65,164,734,712) |
(63,659,680,680) |
|
5.인터넷설비 |
43,227,087,216 |
41,138,275,254 |
|
감가상각누계액 |
(25,578,241,937) |
(21,194,711,103) |
|
6.인터넷전화설비 |
4,508,731,776 |
2,614,760,600 |
|
감가상각누계액 |
(1,286,147,319) |
(680,059,279) |
|
7.전송선로설비 |
294,654,389,907 |
296,337,776,240 |
|
감가상각누계액 |
(213,552,185,628) |
(200,882,383,526) |
|
8.컨버터 |
2,120,285,128 |
2,074,036,525 |
|
감가상각누계액 |
(2,120,244,472) |
(2,004,707,752) |
|
9.디지털STB |
48,419,249,795 |
34,922,231,970 |
|
감가상각누계액 |
(16,026,224,266) |
(8,962,350,780) |
|
10.모뎀 |
16,142,392,396 |
17,133,638,039 |
|
감가상각누계액 |
(9,393,663,447) |
(13,841,636,959) |
|
11.차량운반구 |
1,671,605,663 |
1,180,898,509 |
|
감가상각누계액 |
(646,014,880) |
(527,981,536) |
|
12.공구기구 |
1,783,377,598 |
1,505,763,406 |
|
감가상각누계액 |
(1,303,122,560) |
(1,211,744,432) |
|
13.비품 |
1,739,633,203 |
2,062,141,118 |
|
감가상각누계액 |
(1,407,121,226) |
(1,327,980,926) |
|
14.건설중인자산 |
4,863,423,354 |
3,540,523,515 |
|
(3)무형자산(주석 8) |
10,318,796,845 |
13,945,331,740 |
|
1.영업권 |
10,309,864,956 |
13,855,852,231 |
|
2.기타무형자산 |
8,931,889 |
89,479,509 |
|
(4)기타비유동자산 |
13,756,049,061 |
15,269,772,903 |
|
1.보증금 |
3,401,701,656 |
5,965,121,500 |
|
2.이연법인세자산(주석 13) |
7,612,203,480 |
7,821,619,095 |
|
3.장기성매출채권 |
584,425,576 |
282,551,737 |
|
4.장기선급비용 |
2,157,718,349 |
832,179,202 |
|
5.기타의기타비유동자산 |
- |
368,301,369 |
|
자 산 총 계 |
321,445,002,868 |
276,482,851,632 |
|
부 채 |
|
|
|
I.유동부채 |
62,580,995,282 |
81,947,745,983 |
|
1.매입채무 |
5,984,230,692 |
5,643,097,491 |
|
2.단기차입금(주석 10) |
11,822,828,555 |
14,500,000,000 |
|
3.미지급금 |
22,788,955,380 |
6,094,629,214 |
|
4.미지급비용 |
7,442,844,232 |
6,796,216,674 |
|
5.예수금 |
210,244,264 |
76,531,979 |
|
6.선수금 |
2,530,764,801 |
3,566,156,770 |
|
7.선수수익 |
346,467,725 |
- |
|
8.미지급법인세 |
9,135,563,933 |
4,902,476,407 |
|
9.유동성금융리스부채(주석 9) |
1,319,055,700 |
1,201,897,448 |
|
10.유동성사채(주석 10) |
0 |
39,000,000,000 |
|
11.유동성장기부채(주석 10) |
1,000,040,000 |
166,740,000 |
|
II.비유동부채 |
3,415,120,817 |
9,710,679,729 |
|
1.장기차입금(주석 10) |
2,833,220,000 |
7,833,260,000 |
|
2.금융리스부채(주석 9) |
348,098,267 |
1,657,232,990 |
|
3.예수보증금 |
215,921,830 |
214,743,749 |
|
4.퇴직급여충당부채(주석 11) |
17,880,720 |
5,442,990 |
|
부 채 총 계 |
65,996,116,099 |
91,658,425,712 |
|
자 본 |
|
|
|
I.지배회사지분 |
239,699,167,015 |
170,752,952,065 |
|
(1)자본금(주석 1,12) |
70,171,260,000 |
70,171,260,000 |
|
1.보통주자본금 |
70,171,260,000 |
70,171,260,000 |
|
(2)연결자본잉여금 |
35,719,646,094 |
40,442,116,505 |
|
1.자기주식처분이익 |
478,022,465 |
478,022,465 |
|
2.기타자본잉여금 |
35,241,623,629 |
39,964,094,040 |
|
(3)연결자본조정 |
(9,927,299,027) |
(9,927,299,027) |
|
1.자기주식(주석 12) |
(9,927,299,027) |
(9,927,299,027) |
|
(4)연결기타포괄손익누계액 |
6,430,339,322 |
(653,647,185) |
|
1.매도가능증권평가이익 |
- |
17,216,027 |
|
2.지분법자본변동 |
6,430,339,322 |
98,237,339 |
|
3.부의지분법자본변동 |
- |
(769,100,551) |
|
(5)연결이익잉여금 |
137,305,220,626 |
70,720,521,772 |
|
1.미처분이익잉여금 |
137,305,220,626 |
70,720,521,772 |
|
II.소수주주지분 |
15,749,719,754 |
14,071,473,855 |
|
자 본 총 계 |
255,448,886,769 |
184,824,425,920 |
|
부 채 와 자 본 총 계 |
321,445,002,868 |
276,482,851,632 |
* 2010년말 기준 연결 지배주주 자기자본은 2400억원임
PBR=2800/2400=1.17수준임
* 타 경쟁업종에 비해 영업권 잔액이 미미한 수준임( 현재 103억수준) 자산가치 계상시 허수를 배제한 PBR로
경쟁업종 대비 PBR이 보수적으로 산출되는 결과가 됨.
현대에이치씨엔의 경우 무형자산 1660억원/자산총계 5907억원 으로 무형자산비율 총자산의 25%수준임
* 차입금이 거의 남아 있지 않아, 2011년 말기준으로는 순차입금은 마이너스 상황이될 것이고,
유형자산의 지속적인 상각이 현금으로 변하여, 향후 영업이익+감가상각비-설비투자 이 차액은 현금및금융상품으로 축적될것임.
*회계의 투명성을 저해하는 불필요한 자산이 많음.
대여금 402억원 : 티브로드홀딩스, 큐릭스네트워크등으로 추정되며 불필요한 계열사간 자금거래활동임
선급금 100여억원 : 사업구조상 선급금이 발생할 유인이 없으나, 과거 재무제표상 선급금은 거의 없었음.
계약금 형식으로 나갈 수 있는 확률은 있으나? 업무와 관련없이 발행하 였을 개연성이 높음
기타의 투자자산 270억원 : 태광계열의 골프회원권등 취득한 것으로 보이며, 대체로 영업자산아님.
대체로 대주주지분율이 높아서, 계열사의 금고역할로 전락할 경우 소액주주는 불리함.
* 고정자산의 상각 건물제외하고 고정자산의 69.2%가 상각되어, 있음 감가상각이 마무리 될때쯤엔 회계적이익이 급속히 증가할 수 있음.
방법은 정액법 , 상각내용연수는 전용회선만 5-10년이고, 나머지는 5-6년 수준임
|
상각잔액 |
(336,522,020,093) |
-69.22% |
|
감가상각자산 |
486,173,198,108 |
|
|
미상각잔액 |
149,651,178,015 |
|
6.연결기준 현금흐름표_2010년기준
|
I.영업활동으로인한현금흐름 |
126,267,522,851 |
87,604,058,138 |
|
1. 당기순이익 |
68,943,487,661 |
46,337,930,844 |
|
2. 현금의유출이없는비용등의가산 |
57,612,620,029 |
61,816,812,767 |
|
가.감가상각비 |
52,392,277,265 |
34,361,055,334 |
|
나.무형자산상각비 |
3,487,559,818 |
7,164,298,717 |
|
다.대손상각비 |
1,152,861,574 |
1,040,816,128 |
|
라.퇴직급여 |
18,621,760 |
339,410,033 |
|
마.기타의대손상각비 |
130,511,250 |
6,173,671,562 |
|
바.지분법손실 |
286,295,821 |
2,251,373,894 |
|
사.부채조기상환손실 |
35,000,000 |
6,481,632,563 |
|
아.지분법적용투자주식처분손실 |
- |
3,032,270 |
|
자.매도가능증권손상차손 |
14,060,038 |
- |
|
차.유형자산처분손실 |
34,405,402 |
31,438,917 |
|
카.유형자산폐기손실 |
36,228,402 |
380,247,976 |
|
타.외환차손 |
- |
1,696,532,297 |
|
파.이자비용 |
- |
678,546,873 |
|
하.사채상환손실 |
- |
1,214,756,203 |
|
거.잡손실 |
24,798,699 |
- |
|
3. 현금의유입이없는수익등의차감 |
(10,685,408,092) |
(4,957,143,127) |
|
가.대손충당금환입액 |
5,000,000,000 |
- |
|
나.지분법이익 |
4,075,153,145 |
462,129,935 |
|
다.유형자산처분이익 |
142,719,956 |
173,467,456 |
|
라.이자수익 |
58,339,726 |
77,999,999 |
|
마.파생상품거래이익 |
- |
1,782,283,717 |
|
바.지분법적용투자주식처분이익 |
604,488,089 |
1,161,806,450 |
|
사.매도가능증권처분이익 |
- |
1,299,455,570 |
|
아.잡이익 |
804,707,176 |
- |
|
4. 영업활동으로인한자산부채의변동 |
10,396,823,253 |
(15,593,542,346) |
|
가.매출채권의증가 |
(9,496,789,491) |
(1,217,578,771) |
|
나.미수금의증가 |
(698,602,088) |
(26,434,268) |
|
다.미수수익의감소 |
27,844,925 |
1,416,712,034 |
|
라.선급금의감소(증가) |
1,067,340,237 |
(66,152,237) |
|
마.선급비용의증가 |
(773,358,628) |
(611,285,158) |
|
바.미수법인세환급액의감소(증가) |
416,716,061 |
(335,085,629) |
|
사.매입채무의증가 |
1,084,206,729 |
2,321,627,164 |
|
아.미지급금의증가(감소) |
15,918,808,150 |
(11,451,877,026) |
|
자.미지급비용의증가(감소) |
691,259,553 |
(1,284,422,068) |
|
차.예수금의증가(감소) |
133,452,294 |
(61,929,329) |
|
카.예수보증금의증가(감소) |
37,503,015 |
(67,863,929) |
|
타.선수금의증가(감소) |
(983,616,657) |
191,913,771 |
|
파.선수수익의감소 |
(1,119,632,275) |
(6,883,355) |
|
하.미지급법인세의증가(감소) |
4,496,778,398 |
(3,627,721,932) |
|
거.이연법인세자산부채의증감 |
1,171,734,011 |
735,585,078 |
|
너.퇴직금의승계 |
640,640 |
- |
|
더.퇴직금의지급 |
(6,824,670) |
(423,746,784) |
|
러.장기성매출채권의증가 |
(259,418,023) |
(286,465,180) |
|
머.장기선급비용의증가 |
(1,311,218,928) |
(809,376,559) |
|
버.퇴직보험예치금의감소 |
- |
17,441,832 |
|
II.투자활동으로인한현금흐름 |
(76,294,448,118) |
40,836,591,122 |
|
1. 투자활동으로인한현금유입액 |
35,745,247,797 |
186,682,113,829 |
|
가.금융상품(유동성)의감소 |
220,000,000 |
89,465,937,500 |
|
나.금융상품(비유동성)의감소 |
- |
3,500,000 |
|
다.단기대여금의회수 |
24,487,000,000 |
81,267,794,201 |
|
라.장기대여금의회수 |
424,650,000 |
1,500,000,000 |
|
마.매도가능증권의처분 |
6,295,000 |
5,572,409,575 |
|
바.지분법적용투자주식의처분 |
7,131,520,000 |
2,723,017,101 |
|
사.만기보유증권의처분 |
3,630,000 |
2,125,000 |
|
아.건물의처분 |
- |
80,454,545 |
|
자.구축물의처분 |
700,000 |
- |
|
차.방송설비의처분 |
- |
575,750 |
|
카.인터넷전화설비의처분 |
- |
528,000 |
|
타.컨버터의처분 |
1,717,000 |
2,261,640 |
|
파.모뎀의처분 |
135,002,794 |
34,589,747 |
|
하.디지털STB처분 |
- |
45,012,452 |
|
거.전송선로설비의처분 |
247,409,993 |
- |
|
너.차량운반구의처분 |
298,575,880 |
61,527,270 |
|
더.비품의처분 |
- |
411,758,354 |
|
러.보증금의감소 |
2,788,747,130 |
1,261,461,990 |
|
머.파생상품자산의감소 |
- |
4,154,039,767 |
|
버.기타투자자산의처분 |
- |
95,120,937 |
|
2. 투자활동으로인한현금유출액 |
(112,039,695,915) |
(145,845,522,707) |
|
가.금융상품(유동성)의증가 |
- |
62,764,705,040 |
|
나.단기대여금의증가 |
48,259,600,000 |
45,450,000,000 |
|
다.장기대여금의증가 |
1,284,000,000 |
200,000,000 |
|
라.주식계약금의지급 |
9,375,000,000 |
- |
|
마.보증금의증가 |
412,311,686 |
763,140,000 |
|
바.기타투자자산의증가 |
6,933,400,000 |
- |
|
사.구축물의취득 |
137,000,000 |
- |
|
아.방송설비의취득 |
3,604,400,350 |
1,330,005,667 |
|
자.인터넷설비의취득 |
4,352,118,000 |
9,348,066,423 |
|
차.인터넷전화설비의취득 |
2,134,097,100 |
448,045,000 |
|
카.전송선로설비의취득 |
9,813,009,668 |
12,124,827,454 |
|
타.모뎀의취득 |
6,344,968,001 |
1,639,700,000 |
|
파.디지털STB의취득 |
16,226,644,000 |
10,340,060,750 |
|
하.차량운반구의취득 |
1,062,857,641 |
141,061,102 |
|
거.공구기구의취득 |
469,762,000 |
23,050,000 |
|
너.비품의취득 |
- |
17,961,617 |
|
더.건설중인자산의증가 |
1,630,527,469 |
1,241,818,654 |
|
러.기타무형자산의취득 |
- |
13,081,000 |
|
III.재무활동으로인한현금흐름 |
(46,910,832,571) |
(126,417,708,391) |
|
1. 재무활동으로인한현금유입액 |
8,700,000,000 |
100,023,057,016 |
|
가.단기차입금의증가 |
8,700,000,000 |
31,000,000,000 |
|
나.유동성사채의발행 |
- |
63,000,000,000 |
|
다.금융리스부채의차입 |
- |
23,057,016 |
|
라.장기차입금의차입 |
- |
6,000,000,000 |
|
2. 재무활동으로인한현금유출액 |
(55,610,832,571) |
(226,440,765,407) |
|
가.단기차입금의감소 |
18,735,000,000 |
30,240,000,000 |
|
나.유동성장기부채의상환 |
166,740,000 |
40,538,833,156 |
|
다.장기차입금의상환 |
4,000,000,000 |
107,523,479,712 |
|
라.금융리스부채의상환 |
1,209,092,571 |
8,336,457,182 |
|
마.파생상품부채의상환 |
- |
162,696,330 |
|
바.유동성사채의상환 |
31,500,000,000 |
24,000,000,000 |
|
사.전환사채의상환 |
- |
5,712,000,000 |
|
아.자기주식의취득 |
- |
9,927,299,027 |
|
IV.합병으로인한증가 |
3,220,454,868 |
3,059,867,008 |
|
V.연결재무제표작성대상범위의 |
(5,898,964,964) |
- |
|
변동으로인한현금의감소 |
| |
|
VI.현금의증가(I+II+III+IV+V) |
383,732,066 |
5,082,807,877 |
|
VII.기초의현금 |
18,293,577,093 |
13,210,769,216 |
|
VIII.기말의현금 |
18,677,309,159 |
18,293,577,093 |
영업활동현금흐름 +, 투자활동 -, 재무활동 - 전형적인 현금창출기계임.
2개년도간 차입금도 대부분 상환하였고,
재무활동현금흐름 소요가 없기때문에
이제부터 현금이 증가하게 될 일만 남았음.
2009년도에는 1260억원의 순차입금을 상환함. 놀라움++
운전자본이 동일하다는 가정하에 간편법에 의한 주주현금흐름은??
|
항목 |
2010fy |
2009fy |
|
1.당기순이익 |
68,943,487,661 |
46,337,930,844 |
|
2.감가상각비(가산) |
52,392,277,265 |
34,361,055,334 |
|
3.무형자산상각비(가산) |
3,487,559,818 |
7,164,298,717 |
|
4.Capex(차감) |
(45,775,384,229) |
(36,654,596,667) |
|
구축물 |
(137,000,000) |
0 |
|
방송설비 |
(3,604,400,350) |
(1,330,005,667) |
|
인터넷설비 |
(4,352,118,000) |
(9,348,066,423) |
|
인터넷전화설비 |
(2,134,097,100) |
(448,045,000) |
|
전송선로설비 |
(9,813,009,668) |
(12,124,827,454) |
|
모뎀 |
(6,344,968,001) |
(1,639,700,000) |
|
디지털STB |
(16,226,644,000) |
(10,340,060,750) |
|
차량운반구 |
(1,062,857,641) |
(141,061,102) |
|
공구기구의취득 |
(469,762,000) |
(23,050,000) |
|
비품의취득 |
0 |
(17,961,617) |
|
건설중인자산의증가 |
(1,630,527,469) |
(1,241,818,654) |
|
5.Free Cash Flow |
79,047,940,515 |
51,208,688,228 |
2010년의 주주현금흐름은 790억원 이었음. 현재 시가총액 2800억원의 1/3.5수준으로
3.5년간 동일한 실적을 낼경우 시가총액의 현금흐름을 창출 할 수 있음.
향후 디지털전환에 따른 셋톱박스 관련 지출이 꾸준히 증가할 것으로 예상하고
매년 전송선로설비의 추가지출은 100억원 남짓으로 예상.
그외의 모뎀,전화,인터넷관련 지출도 합하여 100억원 이상 지출하게 될 것임.
연평균 400억원 수준의 Capex를 예상함.
Capex는 감가상각비 보다 낮은 수준이며,
이는 설립초기 투자규모에 비해, 현재는 장비의 신규구입과 유지 보수 교체등 일부 수요만 있는것으로
현금흐름은 안정적일 것으로 예측됨.(향후 대규모 설비투자는 없음)
7.손익계산서
2010년과 2009년 안정적인 영업이익률과 당기순이익률을 기록함
|
.영업수익 |
314,477,437,694 |
|
274,686,694,615 |
|
|
II.영업비용 |
241,397,516,905 |
|
201,013,706,150 |
|
|
III.영업이익 |
73,079,920,789 |
23.24% |
73,672,988,465 |
26.82% |
|
IV.영업외수익 |
20,320,042,189 |
|
14,628,691,323 |
|
|
V.영업외비용 |
5,892,230,150 |
|
33,754,859,259 |
|
|
VI.법인세비용차감전순이익 |
87,507,732,828 |
|
54,546,820,529 |
|
|
VII.법인세비용(주석13) |
18,564,245,167 |
|
8,208,889,685 |
|
|
VIII.연결당기순이익 |
68,943,487,661 |
21.92% |
46,337,930,844 |
16.87% |
|
1.지배회사지분순이익 |
64,742,446,209 |
|
39,964,560,740 |
|
|
2.소수주주지분순이익 |
4,201,041,452 |
|
6,373,370,104 |
|
|
IX.주당손익(주석14) |
|
|
|
|
|
1.기본주당지배회사지분순이익 |
4,752원 |
|
4,419원 |
|
|
2.희석주당지배회사지분순이익 |
4,752원 |
|
4,419원 |
지배회사분 순이익은 647억원으로
현재 시가총액 2800억원의 PER은 5이하임.
연결실체에 동대문방송이 2011년도부터 포함될 것이며, 동대문방송의 이익은 영업이익의 증가로 반영됨
(2010년도에는 지분법손익으로 영업외손익에 반영됨)
동대문의 2010년 순이익은 22억원임.
한빛방송의 2011년 3분기기준 별도 기준 손익은 다음과 같으며
| 구분 | 당3분기 | 3분기누적 | 전3분기 | 전3분기누적 |
| 영업이익 | 11,258 | 34,601 | 10,257 | 31,766 |
| 당기순이익 | 8,875 | 26,782 | 7,594 | 23,119 |
| EPS | 657 | 1,974 | 557 | 1,697 |
영업이익 9% 당기순이익 16%상승
2013년부터 분기 반기 연결기준으로 손익을 공시하게 되어 있어,
2012년도까지만 실적이 노출이 안되고
2013년부터는 연결실체에 대한 실적이 노출 될 것입니다.
현재처럼 선전할경우,
분기별 영업이익은 200억~250억은 되지 않을까요?
영업외 수익에 잡이익_연체료가 매년 60억정도 들어 오고 있음.
매년 반복적으로 발생하는 것이기 때문에 ,
영업이익분류시 기타수익으로 반영할 경우 영업이익 증가시킬 수 있는 요인임.
읽어주셔서 감사합니다.
--__꾸.벅__--
==끝===
프린트
이메일
블로그 담기
점수주기
(댓글 0개)
