모토닉 살펴보기

세아베스틸을 전량 매도했습니다.
매도사유는 안전마진 감소입니다.
중국쪽은 좋은 소식이 계속 들리지만(원화가치하락 및 중국 수출환급세폐지), 우리나라 유통시장의 불안으로..
최근 철스크렙 가격이 급격하게 하락함에도 특수강 가격을 내리지 않는것은 좋아보입니다.

안전마진이 높은 모토닉을 매수했습니다. 거의 몰빵수준이라. 아래 글은 아주 주관적입니다.
참고만하시기바립니다.


시총 2400억
시총 중 1/3정도가 자사주
따라서 실제 시총은 1600억원

현금 217억원
단기금융상품 1197억
매도가능증권 110억 ( 수익증권인데....채권혼합일 가능성이 큼) 보수적으로 100억으로 평가
따라서 1500억원의 현금성 자산

매출채권 440억, 매입채무 236억   보수적으로 두개를 상계시킴
지분법적용투자 402억= 판매보증충당부채 342억
실제론 판매보증충당부채는 자본으로 보는게 더 좋을듯.

보수적으로 잡으면 현금자산가치만 1500억!!! 6%짜리 예금에 넣어두면 90억 이자수익 발생!!

영업적 측면에서 보면 반기 영업이익이 139억
따라서 올해 최소 200억은 될 것이라 봄
그럼 영업가치는 1000억원

현금가치 1500억원 + 영업가치 1000억원 + 옵션가치(1,2,3,4) = 3000억원??

현재 시총이 1600억원(자사주 제외)  그럼 목표 주가는?? 13000원!! 옵션 2,3,4의 가치에 따라 달라질 수 있음

옵션 1) 자회사가치 상승
대성정기는 순현금만 430억,  반기동안 20억원 지분법이익 잡힘. 올해 최소 30억 예상 
따라서 430* 0.7(모토닉지분) +30*5(PER=5)가정 = 301+150=451억원
북경모토닉은 2005년 설립후 2008년 정상화! 반기 지분법이 8억 잡힘(전 반기는 3억적자)
올해는 지분법이익 20억은 잡힐듯(정상화 되면서 하반기가 상반기보다 나을것이라는 가정)
중국PER는 최소 10. 성장하는 땅이기에!! 따라서 수익성 가치만 200억

그럼 자회사 가치는 651억정도. 따라서 현재 402억으로 평가받지만 252억 추가 가능

옵션2) LPG하이브리드
전기 하이브리드, 수소전지 자동차 2018년?  되긴 되는걸까? 유가가 얼마 이상이어야 수익성이 존재?
내년 LPG 하이브리드 생산한답니다. LPG는 모토닉꺼만 쓰지요.
휘발유하이브리드는 도요타가 잡고 있답니다.그래서 현대는 LPG로 눈을 돌린거죠!!
이 옵션의 가치는? 저도 모릅니다.

옵션3) 경차, 1.5톤트럭 LPG 출시 이 옵션의 가치는 ???억원

기아차 1톤 LPG트럭 10월 시판
http://blog.naver.com/ycin6306/90032995077
4.5톤 중소형 LPG상용차 윤곽
http://blog.naver.com/ycin6306/90034677378
LPG엔진개조 사업 시장 확대될듯
http://blog.naver.com/ycin6306/90034273186

옵션4) 해외로 시장을 개척가능!! 이 옵션의 가치는 ???억원

대만도 택시를 LPG차량으로 바꾼다.
http://blog.naver.com/ycin6306/90034441891
LPG엔진개조 사업도 해외로
http://blog.naver.com/ycin6306/90033144763
해외 LPG업계 소식
http://blog.naver.com/ycin6306/90032679712
유럽의 수송용 LPG시장현황
http://blog.naver.com/ycin6306/90032265936
현대차 독일서 투싼 LPG모델 첫선
http://blog.naver.com/ycin6306/90032264829
중국의 LPG자동차 시장현황
http://blog.naver.com/ycin6306/90017617128
LPG차 제작기술 돈된다
http://blog.naver.com/ycin6306/90032015995