우리의 개인적인 철학은 대부분 우리가 하는 일, 그리고 우리가 롤모델과 스승으로 삼고 따르는 사람들의 결과인 경우가 많다. 그런 면에서 나는 다행히 정말 훌륭한 사람들에게서 배울 수 있었다.
워런 버핏과 애덤 스미스는 내적 점수표(10장 참조)에 따라 삶을 살아가는 것이 얼마나 중요한지 일깨워 주었다.
찰리 멍거는 내가 평생학습의 길을 가도록 격려했고, 어떤 상황에서든 존재하는 ‘인센티브의 힘’을 인식하게 해 주었다.
- 감사의 글, 13쪽

이 책은, 우리가 살고 있는 세상에 대해 가치투자 부족이 전해 주는 또 하나의 지식이라 할 수 있다. 이 책에서 우리는 여러 훌륭한 사람들로부터 저자가 얻은 (보다 최근의 연구자들이 발견해 업데이트한) 교훈들을 배울 수 있다.
따라서 워런 버핏, 찰리 멍거, 벤저민 그레이엄 외에도, 모니시 파브라이, 토머스 루소, 마이클 모부신, 피터 베블린, 소라브 마단, 마르셀로 리마, 폴 라운치스 같은 사람들로부터 저자가 어떤 교훈을 얻었는지 확인할 수 있다. 또한 저자는 여러 학문에 걸친 광범위한 독서를 통해 허버트 사이먼, 셰인 패리시, 나심 탈레브, 롤프 도벨리, 리처드 제크하우저 등을 포함한 여러 분야 저술가들의 저작을 소화했으며, 그 핵심 내용을 잘 정리해 독자들에게 전해 주고 있다.
…… 이 책을 통해 우리는 더 나은 투자자, 더 나은 사람이 될 수 있는 핵심 교훈들을 배우고 되새길 수 있을 것이다.
- 추천사, 23~24쪽

이런 작은 사치(자기계발)에 사용되는 추가 비용이 처음에는 좀 아깝겠지만, 시간이 가면, 그만한 충분한 가치가 있다는 것을 알게 될 것이다. 매일매일 새로운 것을 배우고 자신을 계발하는 데 투자하면 결국에는 큰 보상을 얻게 된다. 따라서 시간을 가장 잘 투자하는 것이 곧 자신의 발전에 투자하는 것이 된다.
당신이 지금 이 책을 읽는 데 투자하고 있는 시간이 당신의 남은 생에 긍정적인 결과를 가져다주길 바란다. 열정적으로 평생학습을 추구한 결과 경제적 자유를 얻는 데 성공한 나는, 내가 평생학습자이기 때문에 보다 나은 투자자가 되었고, 투자자이기 때문에 보다 나은 평생학습자가 되었다는 것을 기쁜 마음으로 말할 수 있다..
- 1장 서론 : 최고의 투자는 자신에 대한 투자, 35쪽

월스트리트에서 발견되는 형태의 자만을 금융계 외부의 위대한 사상가 중 한 명인 이론물리학자 리처드 파인먼의 겸손과 비교해 보자. 파인먼은 “우리가 하는 모든 진술은 그 확실성의 정도가 각기 다른 대략적인 진술이라는 것, 한 진술이 제시될 때 물어야 할 질문은 ‘그 진술이 맞느냐 틀리냐가 아니라, 그 진술이 맞거나 틀릴 가능성이 어느 정도냐’가 되어야 한다는 것을 우리는 알고 있다”고 하면서 모든 것은 결코 확실하지 않다는 것을 겸손하게 인정했다. 우리 모두는 이 위대한 학자로부터 배워야 한다.
투자도 다르지 않다. 대략적인 진술과 각기 다른 정도의 확실성 때문에 우리는 확률론적으로 생각할 필요가 있다. 던져야 할 질문은 “내가 맞을 것인가? 틀릴 것인가?”가 아니다. 그보다는 “이 시나리오와 저 시나리오의 확률은 각각 어느 정도인가? 이 정보는 나의 가치 평가에 어떻게 영향을 미치는가?”를 물어야 한다. 가장 확신이 가는 그런 생각들에 대해서도 의문의 여지는 항상 남겨둬야 한다. 그렇지 않으면 자만에 빠질 위험이 있다.
- 6장 겸손은 지혜의 원천, 123~124쪽

가격이 너무 비싼 주식의 연속적인 발행에 기초한 (행운의 편지 모델과 같은) 사업모델은 단연코 그저 부를 재분배하는 것이지, 부를 창출하는 것은 결코 아닙니다. 그럼에도 이 두 현상은 교묘하게 위장된 형태로 미국에서 주기적으로 번창하고 있습니다(모든 프로모터들의 꿈이지요). 그러나 그 결과는 항상 같습니다. 잘 속는 사람들 주머니에서 사기꾼들 주머니로 돈이 흘러가는 것입니다. 그리고 주식의 경우는 행운의편지와 달리 강탈당한 돈의 액수가 어마어마할 수 있습니다.
BPL(버핏파트너십 유한회사)과 버크셔에서 우리는 주식 발행에 목매는 기업에는 결코 투자한 적이 없습니다. 주식 발행에 필사적인 것은 (주식) 판촉 지향 경영, 약한 회계, 과도한 가격의 주식, 그리고-너무 자주-노골적인 부정직함을 가장 분명히 보여주는 행동에 속합니다.
- 18장 현명한 투자의 핵심, ‘내재가치’, 320쪽

기본적으로 투자자로서의 평생의 성과는 종종 발생하는 극단적인 시장 변동기에 어떻게 행동하느냐에 달려
있다.
벤저민 그레이엄은 “기본적으로, 가격 변동성은 진정한 투자자에게 단 한 가지 중요한 의미를 가진다. 요컨대 가격 변동성은 그에게 주가가 급락할 때는 현명하게 매수할 기회를, 주가가 크게 상승할 때는 현명하게 매도할 기회를 준다. 그 외의 다른 시기에는 주식시장은 잊어버리고 배당 수익과 보유한 기업의 사업 실적에만 관심을 가지는 것이 더 나은 성과를 낼 수 있다”고 한 바 있다.
시대를 초월한 벤저민 그레이엄의 이런 지혜는 읽고, 또 읽고, 깊이 되새겨야 한다. 투자를 하면서 이 말을 그대로 실천할 수 있다면 성공할 수밖에 없다. 버핏도 주식시장에서 부자가 되는 비밀을 소개할 때, “부자가 되는 법을 알려주겠습니다. 문을 닫아주기 바랍니다. 그 비밀이란 다른 사람들이 탐욕을 부릴 때 두려워하고, 다른 사람들이 두려워할 때 탐욕을 부리는 것입니다”라고 한 바 있다.
- 23장 시장의 변동성에 대처하는 법, 432쪽

이번 장에서는 내가 투자를 하면서 저질렀던 실수들을 소개했다. 그런 실수들은 나의 훌륭한 스승이 되었고, 그런 실수를 통해 배운 교훈들은 시간이 가면서 나의 발전에 큰 도움이 되었다는 생각 때문이다. 나는 각각의 손실이 내게 준 소중한 경험과 지혜에 깊은 감사의 마음을 갖고 있다.
인생에는 실수는 없고, 교훈만 있을 뿐이다. 긍정적인 사고방식을 택하면 결코 잃는 법이 없다. 이기거나 교훈을 얻거나 둘 중 하나다. 좋은 판단은 경험에서 나오고, 경험은 나쁜 판단에서 나온다(나는 실로 많은 경험을 했다).
- 31장 실수에서 배운 투자 교훈, 645쪽